身為院線(xiàn)龍頭，萬(wàn)達(dá)電影在2019年歸母凈利潤(rùn)為-47.29億的基礎(chǔ)上，2020年一季度繼續(xù)虧損5.5—6.5億元。但擴(kuò)張仍在繼續(xù)，萬(wàn)達(dá)電影還能堅(jiān)持多久?

2020年4月17日，自年前放映完最后一場(chǎng)電影《誤殺》后，處于停業(yè)狀態(tài)的天津萬(wàn)象城橙天嘉禾銀河影城，在影城營(yíng)運(yùn)成本和新冠肺炎疫情的雙重壓力下，永久閉店，成為天津市區(qū)第一家關(guān)閉的影城，也是又一家被疫情“誤殺”的影院。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，全國(guó)共有2263家影院類(lèi)企業(yè)注銷(xiāo)。4月15日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會(huì)依舊表示，對(duì)于影劇院等休閑性場(chǎng)所，建議暫不開(kāi)業(yè)。

疫情影響下，中小型院線(xiàn)度日艱難，上市公司同樣苦不堪言。

4月21日晚，院線(xiàn)龍頭萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司(下稱(chēng)萬(wàn)達(dá)電影，002739.SZ)圍繞2019年年報(bào)一口氣發(fā)布了34條公告。報(bào)告顯示，萬(wàn)達(dá)電影2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-47.29億元，這是自2015年上市以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影首次出現(xiàn)虧損。

萬(wàn)達(dá)電影近三年部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(億元)

而今年一季度，萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.5億—6.5億元，上年同期為盈利4.01億元。

除此之外，近日市場(chǎng)間有消息稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)電影將以院線(xiàn)一線(xiàn)員工為主裁員20%—30%。對(duì)此，萬(wàn)達(dá)電影總裁曾茂軍于4月23日對(duì)外回應(yīng)稱(chēng)：該消息不實(shí)。

雖然萬(wàn)達(dá)電影總裁否認(rèn)了裁員，但從近期發(fā)布的2019年年報(bào)和2020年一季度預(yù)告來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影或正面臨自己的“至暗時(shí)刻”。

巨額計(jì)提與業(yè)績(jī)補(bǔ)償

4月21日晚，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了2019年年報(bào)和2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

2019年年報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)電影全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.35億元，同比下降5.23%;歸母公司凈利潤(rùn)為-47.29億元，同比大幅下降324.87%。

萬(wàn)達(dá)電影將巨額虧損的主要原因歸結(jié)為2019年度計(jì)提了商譽(yù)等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備59.09億元，若扣除計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，則公司實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)11.41億元。截至報(bào)告期末，萬(wàn)達(dá)電影總資產(chǎn)為264.88億元，歸母凈資產(chǎn)為138.32億元。

事實(shí)上，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，早在今年一月發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影就提到“擬對(duì)并購(gòu)的影城、時(shí)光網(wǎng)、慕威時(shí)尚(已更名為北京萬(wàn)達(dá)傳媒)、Propaganda GEM Ltd計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)45億—55億元”，由此還引來(lái)了中小板公司管理部下發(fā)的關(guān)注函，要求萬(wàn)達(dá)電影就計(jì)提商譽(yù)的具體情況和合理性作出補(bǔ)充說(shuō)明。

萬(wàn)達(dá)電影此次也公布了具體的商譽(yù)形成情況。相關(guān)公告顯示，計(jì)提商譽(yù)主要來(lái)源于并購(gòu)影城、時(shí)光網(wǎng)和廣告業(yè)務(wù)，計(jì)提減值金額分別為23.40億元、19.93億元和12.42億元。

萬(wàn)達(dá)電影2019年度計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備情況

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，萬(wàn)達(dá)電影的巨額商譽(yù)來(lái)源于既往的大量收購(gòu)。

以并購(gòu)影城為例，2014年12月—2018年4月，萬(wàn)達(dá)電影以35.94億元并購(gòu)了14家影院，進(jìn)入2019年，隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩，觀(guān)眾購(gòu)買(mǎi)力與購(gòu)買(mǎi)意愿下降，行業(yè)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，并購(gòu)的影城全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。截至2019年末，該項(xiàng)資產(chǎn)的凈資產(chǎn)賬面值僅為7.95億元，商譽(yù)余額高達(dá)28.13億元。

此外，萬(wàn)達(dá)電影的主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不達(dá)預(yù)期。

2019年5月，萬(wàn)達(dá)電影完成重大資產(chǎn)重組，以105.24億元收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)投資等20名交易方持有的萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司(下稱(chēng)萬(wàn)達(dá)影視)95.77%的股權(quán)，萬(wàn)達(dá)影視成為萬(wàn)達(dá)電影控股子公司，公司業(yè)務(wù)范圍也隨之進(jìn)一步拓展。目前萬(wàn)達(dá)電影的主營(yíng)業(yè)務(wù)為影院投資建設(shè)，電影投資制作、發(fā)行、放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，電視劇制作及發(fā)行，游戲發(fā)行等。

從收入構(gòu)成看，觀(guān)影收入仍是萬(wàn)達(dá)電影的主要收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.22億元，占總營(yíng)收的59.10%，其次分別是廣告收入，商品、餐飲銷(xiāo)售收入，電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入、電視劇制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入、游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入等，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.50億元、19.26億元、8.94億元、4.98億元和3.94億元，占總收入的比重分別為12.64%、12.48%、5.79%、3.23%和2.55%。

萬(wàn)達(dá)電影2019年分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況(億元)

其中觀(guān)影收入和商品、餐飲銷(xiāo)售收入相比上年同期僅分別增長(zhǎng)0.60%和3.05%，但廣告收入、電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入和游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入相比上年同期分別大幅下降22.05%、21.97%和45.06%，電視劇制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入相比去年同期大幅增長(zhǎng)23.93%，但對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)仍較小。

報(bào)告期內(nèi)，由公司子公司萬(wàn)達(dá)影視主投、主控的影片主要有《過(guò)春天》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的愿望》《誤殺》等，除《絕殺慕尼黑》為引進(jìn)的俄羅斯電影外，另外四部影片分別獲得了995.3萬(wàn)元、1.81億元、2.86億元、12.06億元的票房成績(jī)。雖然《誤殺》的表現(xiàn)較為亮眼，但總體人不盡如人意。

萬(wàn)達(dá)電影也坦承，萬(wàn)達(dá)影視主投、主控的影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預(yù)期，而2018年同期的影片較多且票房表現(xiàn)較好，因此相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)較去年同期下降幅度較大。

值得注意的是，當(dāng)時(shí)交易雙方簽訂了對(duì)賭協(xié)議，相關(guān)補(bǔ)償義務(wù)主體承諾萬(wàn)達(dá)影視2018年—2021年的扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。如承諾期內(nèi)任一年未實(shí)現(xiàn)，則補(bǔ)償義務(wù)主體依據(jù)協(xié)議約定對(duì)萬(wàn)達(dá)電影進(jìn)行補(bǔ)償。

2018年，萬(wàn)達(dá)影視實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.99億元，超額完成目標(biāo)，但2019年僅為3.01億元，約為承諾的1/3。于是與萬(wàn)達(dá)電影2019年年報(bào)同時(shí)發(fā)布的還有萬(wàn)達(dá)影視的業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，萬(wàn)達(dá)影視應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償給萬(wàn)達(dá)電影4375.40萬(wàn)股，總金額為14.53億元。

不過(guò)或出于補(bǔ)償能力和員工激勵(lì)考慮，萬(wàn)達(dá)影視的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償由北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司全部承擔(dān)。同時(shí)上述補(bǔ)償股份由萬(wàn)達(dá)影視以總價(jià)1元的價(jià)格回購(gòu)并予以注銷(xiāo)，回購(gòu)注銷(xiāo)完成后，萬(wàn)達(dá)影視注冊(cè)資本將減少，總股本將由20.78億股減少至20.35億股。

市場(chǎng)原本對(duì)萬(wàn)達(dá)電影和萬(wàn)達(dá)影視的合并充滿(mǎn)期待，希望兩家公司能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但目前看并未達(dá)到這一預(yù)期。

裁員與擴(kuò)張同步

2020年第一季度，全國(guó)影院停擺，眾多電影撤檔，萬(wàn)達(dá)電影經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)較大虧損。據(jù)其發(fā)布的2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)歸母公司凈利潤(rùn)為虧損5.5億—6.5億元。

萬(wàn)達(dá)電影表示，公司下屬影院受疫情影響自2020年1月23日全部停業(yè)，同時(shí)春節(jié)檔電影未能如期上映，預(yù)告期內(nèi)公司電影放映收入大幅下降，而固定成本費(fèi)用支出卻較為剛性，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑。

其亦表示，公司持續(xù)盈利能力不會(huì)受到影響，未來(lái)其將努力提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展。

而與萬(wàn)達(dá)電影樂(lè)觀(guān)態(tài)度相對(duì)的是，4月22日，一則萬(wàn)達(dá)電影將裁員20%—30%的消息在影視圈傳開(kāi)，但第二天萬(wàn)達(dá)電影總裁曾茂軍即回應(yīng)表示消息不實(shí)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)電影的人員變動(dòng)一直都存在，在2019年則表現(xiàn)得較為顯著。

據(jù)萬(wàn)達(dá)電影2019年年報(bào)顯示，年內(nèi)該公司新建影城73家，截至2019年末，其擁有已開(kāi)業(yè)直營(yíng)影城656家，相比2018年末的595家增長(zhǎng)10.25%。

但員工總數(shù)卻出現(xiàn)明顯收縮，萬(wàn)達(dá)電影2018年在職員工數(shù)量合計(jì)為18036人，其中營(yíng)運(yùn)人員14426人，2019年這兩個(gè)數(shù)字分別為14260人和11521人，也即僅2019年一年萬(wàn)達(dá)電影就已有3776名員工離開(kāi)，其中營(yíng)運(yùn)人員達(dá)2905人，總變化比例達(dá)20.94%。

萬(wàn)達(dá)電影2018年及2019年員工數(shù)量變動(dòng)情況

注：上圖為2018年，下圖為2019年

與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影依舊沒(méi)有停下擴(kuò)張的腳步。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，與萬(wàn)達(dá)電影2019年年報(bào)一起發(fā)布的還有其最新非公開(kāi)發(fā)行股票募資方案。此次，萬(wàn)達(dá)電影擬募集資金不超過(guò)43.5億元，其中30.45億元將用于新建影院項(xiàng)目，13.05億元將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還借款。據(jù)悉，新建影院的城市包括北京、上海、廣州等城市，計(jì)劃在2020年—2022年新建影院162家，總面積達(dá)79.14萬(wàn)平方米。該方案尚未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

盡管2020年開(kāi)年即已進(jìn)入艱難模式，但對(duì)于規(guī)模擴(kuò)張，各大院線(xiàn)上市公司保持了高度一致，橫店影視(603103.SH)、幸福藍(lán)海(300528.SZ)、金逸影視(002905.SZ)分別在年報(bào)中明確2020年將新開(kāi)影院60家、27家、25家，擴(kuò)張步伐基本與2019年新增影院數(shù)量持平，并未因行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)或疫情影響而縮減。

有分析認(rèn)為，近年來(lái)影院行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在疫情的催化下，大量中小影院或影投公司因經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金流壓力會(huì)加速退出，有助于頭部院線(xiàn)企業(yè)在行業(yè)出清中進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。

不過(guò)，眼下的萬(wàn)達(dá)電影資金則較為緊張。

截至2019年末，萬(wàn)達(dá)電影的貨幣資金為24.63億元，按2020年一季度的虧損額計(jì)算，極端情況下，萬(wàn)達(dá)電影還可以支撐一年左右。

與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影也面臨較大的償債壓力。截至2019年末，萬(wàn)達(dá)電影資產(chǎn)總計(jì)264.88億元，負(fù)債合計(jì)123.50億元，其中短期借款34.55億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為10.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)46.62%。

而同期同為院線(xiàn)股的金逸影視資產(chǎn)負(fù)債率為36.27%，橫店影視為30.81%，幸福藍(lán)海為48.16%，行業(yè)平均值為34.11%，萬(wàn)達(dá)電影的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于平均水平。

關(guān)鍵詞： 首度虧損 萬(wàn)達(dá)電影