近日，人工培育鉆石巨頭力量鉆石發布了2021年年報，顯示公司營收和凈利潤都同比大幅增加，其中培育鉆石收入大幅提升，已成公司營收占比最大的產品；在市場供應緊張的情況上，公司生產的金剛石單晶銷售價格也明顯提升，增厚了利潤。
年報顯示，2021年力量鉆石實現營收4.98億元，同比增長103.50%；歸母凈利潤2.4億元，同比增長228.17%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為2.29億元，同比增長241.21%。
力量鉆石2021年年報，來源于Choice
從年報可以看出，力量鉆石去年可謂是賺得盆滿缽滿。在賺錢的同時，公司還不忘大手筆分紅。在發布年報的同時，力量鉆石還宣布擬每10股派發現金紅利10元，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。
公司業績大增，給股東分紅本來是好事，但這一舉動也引來了深交所的關注函。2月28日，深交所發出關注函，要求力量鉆石充分說明該利潤分配方案的必要性及合理性，與公司業績成長性是否匹配，是否存在炒作股價的情形，并提示相關風險。并說明本次利潤分配預案籌劃、制定及決策過程，以及信息保密方面所采取的措施，核實是否存在信息泄漏和內幕交易情形。
關注函的到來，給了市場當頭一棒。昨天公布關注函的時候，力量鉆石股價高開低走，收盤微跌1.55%，今天仍延續下跌趨勢。上市近半年以來，力量鉆石股價一度從20.62元的發行價暴漲至366元，又跌至如今的277元附近，總市值高達167億元。
股價大幅波動牽動著廣大股民的神經。如今，力量鉆石一邊迎來了業績暴增和分紅利好，另一邊卻收到了深交所的關注函，可謂喜憂參半，那么這只培育鉆石龍頭股還能上車嗎？
01
人工鉆石大賣
力量鉆石屬于人工培育鉆石行業的新進入者。前幾年，公司的營業收入主要依靠金剛石單晶、金剛石微粉這兩塊業務，但2021年培育鉆石業務迎來了爆發式增長，一舉成為公司營收占比最大的產品，在公司收入中的占比超39%。2021年，公司培育鉆石實現營收1.97億元，遠高于2020年的0.37億元。
培育鉆石營收占比大幅提升（百萬元），數據來源：Wind、財通證券研究所
在產品毛利率方面，培育鉆石也具有絕對的領先優勢。財報顯示，力量鉆石的金剛石微粉、金剛石單晶產品毛利率分別為50%和57%，而培育鉆石產品毛利率高達81%。在公司重點提升高毛利的培育鉆石產能之下，2021年，公司綜合毛利率提升至 64%，凈利率也大幅提升至48%。
再來看看培育鉆石的市場前景。眾所周知，在“鉆石恒久遠，一顆永流傳”這句經典廣告語的影響下，鉆石已成為婚慶市場的標配，許多新人結婚時，都會購買鉆戒。盡管這些年來全球已探明的天然鉆石儲量不斷擴大，但在戴比爾斯等鉆石巨頭的人為控制下，天然鉆石的產量并不高，價格也出奇的貴。
直到人工培育鉆石的出現，才打破了這一平衡。培育鉆石雖然是人工制造的，但它在成分結構上與天然鉆石完全相同，也是真鉆。在價格上，培育鉆石卻比天然鉆石更實惠，性價比優勢明顯。
近年來，隨著GIA、IGI和HRD這三大國際權威鉆石鑒定機構為培育鉆石正名和提供分級檢測服務，以及施華洛世奇、潘多拉等知名品牌對培育鉆石的使用，消費者對人工鉆石的認知度和接受度大幅提升，市場空間不斷擴大。
財通證券統計顯示，目前全球培育鉆石市場 C 端滲透率僅為4%，其中有40%以上的培育鉆石毛坯由中國廠商供應，在高性價比優勢的帶動下，未來市場需求還會快速增加。
也就是說，力量鉆石的培育鉆石業務未來會有較大的增長空間。再加上，公司金剛石單晶、金剛石微粉這兩塊業務去年也保持著穩定增長態勢，可見公司在業績方面是較為亮眼的。
02
上市近半年，股價翻12倍
衡量一個股票能不能買，除了看業績，還要看股價和估值。
作為人工培育鉆石行業的后起之秀，力量鉆石曾備受資本追捧！公司在2021年9月24日上市時發行價為20.62元/股，上市當天，力量鉆石就創造了“首日暴漲11倍”的新股神話。如今上市不到半年，股價已漲至277元附近，整整翻了12倍。
圖片來自于Choice
受深交所關注函等因素影響，今天力量鉆石股價仍延續下跌趨勢，股價位于277元附近，雖然距離366元的歷史高位還有一定差距，但也遠遠高于20.62元的發行價。如今，公司市盈率也從發行時18.54倍大幅提高至69倍以上。
在培育鉆石毛坯廠商中，力量鉆石屬于后起之秀，在培育鉆石的壓機數量、培育鉆產值方面，均不及中兵紅箭和黃河旋風。
技術方面，中兵紅箭在大克拉培育鉆石上技術領先，黃河旋風的高品級產品占比較高。力量鉆石雖然在大克拉培育鉆石生產技術上快速突破，已實現2-10克拉大顆粒高品級培育鉆石的批量化生產，處于實驗室技術研究階段的大顆粒培育鉆石已突破30克拉，成功邁入行業第一梯隊，但與中兵紅箭等公司相比仍有差距。
主要培育鉆石毛坯廠商對比，圖片來源：財通證券
雖然同為培育鉆石廠商，但力量鉆石的產品毛利率卻遠高于中兵紅箭、黃河旋風，只是這種領先優勢不知道未來能否持續。
財報數據顯示，從行業分類來看，同樣是非金屬礦物制品業，力量鉆石毛利率高達64%，而中兵紅箭僅為36%。從產品分類來看，力量鉆石的三大主營產品培育鉆石、金剛石微粉、金剛石單晶毛利率分別高達81%、50%、57%；中兵紅箭的主營產品超硬材料及其制品、特種裝備毛利率分別為36%和17%；黃河旋風的超硬材料、金屬粉末、超硬復合材料的毛利率分別為32%、17%、11%。
03
尾聲
隨著消費者對培育鉆石認可度和接受程度的提高，培育鉆石將以高性價比優勢對天然鉆石形成一定擠壓，未來市場滲透率和占有率還有較大提升空間，而傳統鉆石巨頭們精心編制的利益網將繼續受到沖擊。
作為人工培育鉆石行業的后起之秀，力量鉆石2021年業績表現亮眼，金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石這三大主業均穩健增長，尤其是高毛利產品培育鉆石營業收入的大幅增加，使公司綜合毛利率得到提升，盈利能力大幅增強。
但公司目前股價和估值水平與上市時相比，已高出太多。而且面對在培育鉆技術和產值上具有領先優勢的中兵紅箭、黃河旋風等強大競爭對手，公司的高毛利率優勢未來能否持續也令投資者擔憂，再加上深交所關注函形成的利空，短期內仍存在下跌風險。
