財(cái)富管理的風(fēng)口已經(jīng)吹了快三年的時(shí)間，在這個(gè)過(guò)程中，各大基金趁著行情發(fā)熱之時(shí)盡可能的募資，擴(kuò)大自身規(guī)模，公募基金來(lái)看，2020年，兩者占比總計(jì)29.1%，相較于2015年大幅提升14.2%。

尤其是最近3年，公募基金增量從11.5%提升至15.7%。2018-2020年，公募基金規(guī)模凈增6.9萬(wàn)億至20萬(wàn)億，年復(fù)合增速高達(dá)23.5%。其中，股票及混合型增長(zhǎng)4.3萬(wàn)億，占到貢獻(xiàn)總量的60%以上。

使得基金經(jīng)理這個(gè)崗位成為了香餑餑，甚至連“諾安基金經(jīng)理蔡嵩松年終獎(jiǎng)?lì)A(yù)計(jì)超7000萬(wàn)”這類所謂的謠言也一度成為了微博的熱榜話題之一。

說(shuō)到底，風(fēng)口的到來(lái)，很大程度都來(lái)源于資本市場(chǎng)帶來(lái)的投資收益率的上升，這也是一個(gè)財(cái)富轉(zhuǎn)移的過(guò)程。一旦遇到了總量飽和階段甚至行情不穩(wěn)的大背景下，基金熱逐步的開始轉(zhuǎn)為基金募資難度加大。

1、軍工一哥的逆風(fēng)開局

在近期，又有行業(yè)一哥的基金發(fā)行募資不及預(yù)期。根據(jù)媒體報(bào)道，軍工一哥”馮福章首只公募基金產(chǎn)品，招商高端裝備混合型證券投資基金尚未達(dá)到兩億的募集標(biāo)準(zhǔn)，整體募集資金的預(yù)期不及預(yù)期。

根據(jù)基金披露的信息，招商高端裝備混合型證券投資基金在2月17日首發(fā)，招商高端裝備混合型證券投資基金將聚焦高端裝備行業(yè)高景氣，力爭(zhēng)把握景氣賽道投資機(jī)遇，該基金投資組合中股票、存托憑證投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%，其中港股通標(biāo)的股票投資比例不超過(guò)本基金股票資產(chǎn)的50%。

這個(gè)局面大體也跟當(dāng)前基金現(xiàn)狀一樣，Wind數(shù)據(jù)顯示，剛剛過(guò)去的2月份，全市場(chǎng)只有63只基金成立，發(fā)行份額337.67億份，創(chuàng)下2020年11月以來(lái)的16個(gè)月新低。從單只基金情況來(lái)看，不少新成立的基金，只是勉強(qiáng)達(dá)到2億元的成立標(biāo)準(zhǔn)。

基金經(jīng)理馮福章，是軍工行業(yè)的代表投資人，在圈子被譽(yù)為“軍工一哥”，據(jù)公開資料顯示，馮福章是北京科技大學(xué)工學(xué)博士，于2007年進(jìn)入證券行業(yè)，有著十多年的機(jī)械和軍工行業(yè)研究經(jīng)歷，曾擔(dān)任中信建投研究所軍工首席分析師，安信證券研究中心副總經(jīng)理、軍工行業(yè)首席分析師、裝備研究組組長(zhǎng)。

他在2014—2017年，馮福章連續(xù)四年包攬新財(cái)富最佳分析師軍工行業(yè)第一，并且是唯一獲得白金分析師稱號(hào)的裝備和軍工行業(yè)分析師。并在2021年8月加入招商基金管理有限公司，現(xiàn)任研究部總監(jiān)。

此次發(fā)行的招商高端裝備混合型證券投資基金，是馮福章轉(zhuǎn)投公募的首只基金。馮福章表示，將繼續(xù)深挖高端裝備景氣賽道的投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注航空裝備、航天裝備、新材料、信息化等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，通過(guò)選擇有核心競(jìng)爭(zhēng)力及長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的標(biāo)的實(shí)現(xiàn)投資收益。

2、軍工的長(zhǎng)期邏輯何在？

軍工板塊被很多投資譽(yù)為渣男品種，這是因?yàn)樵撔袠I(yè)很多時(shí)候都是以事件驅(qū)動(dòng)。但是近兩年來(lái)，伴隨著市場(chǎng)行情水溫的上升，軍工很多個(gè)股也是走出了喜人的漲幅。

民生證券認(rèn)為：在系統(tǒng)提出的“三周期疊加”中，“十四五”期間行業(yè)逐步進(jìn)入供需共振的“高成長(zhǎng)”階段，2022年作為“十四五”第二年，仍將保持較高的增長(zhǎng)；二是公司業(yè)績(jī)印證產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，2021中報(bào)披露的合同負(fù)債再次驗(yàn)證了行業(yè)高景氣的持續(xù)性；第三，進(jìn)入2022年以來(lái)，板塊受市場(chǎng)及部分事件影響出現(xiàn)回調(diào)，但當(dāng)前位置已經(jīng)處于歷史估值底部，我們預(yù)計(jì)行業(yè)凈利潤(rùn)在2022全年有35%以上增長(zhǎng)，中上游增速更高。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公募基金在軍工股的投資配置上正在悄無(wú)聲息的提高，國(guó)防軍工行業(yè)2021第四季度的公募基金持倉(cāng)規(guī)模，相較上一季度末有所上升，超配1.92個(gè)百分點(diǎn)。持倉(cāng)比例為5.58%，環(huán)比增加1.04個(gè)百分點(diǎn)。在31個(gè)行業(yè)中位列第5，比三季度末上升一位。

總的來(lái)說(shuō)，軍工的邏輯現(xiàn)階段根本來(lái)源于軍工行業(yè)邏輯得到了改變，自軍工集采出臺(tái)之后，該行業(yè)逐步從事件驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

但是從行情水溫來(lái)看，并沒有改變多少現(xiàn)階段基金發(fā)行遇冷的現(xiàn)狀，即便是知名的行業(yè)投研一哥的產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞： 基金熱的印鈔機(jī)停擺 軍工一哥的逆風(fēng)開局 產(chǎn)品發(fā)行募資不