日前，供應(yīng)鏈金融SaaS龍頭聯(lián)易融科技發(fā)布年業(yè)績(jī)報(bào)告。在2020年較高基數(shù)的基礎(chǔ)上，2021年聯(lián)易融科技的營(yíng)收和毛利再次雙雙創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)收入12億元，毛利率同比提升16.1pct至77.4%；受此拉動(dòng)，2021年的經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)50.4%至2.9億元。

三創(chuàng)歷史新高的背后

公司的營(yíng)收和毛利連續(xù)三年創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)過(guò)往的表現(xiàn)來(lái)看，聯(lián)易融科技正處于成長(zhǎng)快車(chē)道；尤其是上市之后，公司交出的財(cái)報(bào)都兌現(xiàn)了成長(zhǎng)預(yù)期。2018年-2021年，公司實(shí)現(xiàn)的收入從3.83億元增長(zhǎng)到11.98億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)212.79%；毛利率更是從50.56%提升了近27個(gè)百分點(diǎn)至77.40，可以看出公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步放大，同時(shí)業(yè)務(wù)價(jià)值正在隨著時(shí)間的推移而逐步體現(xiàn)。

To  B商業(yè)模式要取得成功，一定要是建立于良好客戶合作的基礎(chǔ)上。聯(lián)易融當(dāng)然也不例外——公司客戶數(shù)量快速增長(zhǎng)且持續(xù)保持高質(zhì)量。從幾個(gè)指標(biāo)就可以看出：

（1）客戶數(shù)量：聯(lián)易融服務(wù)了679家核心企業(yè)。2018-2020年，核心企業(yè)云擁有客戶數(shù)分別為20、52、108名，穩(wěn)定在每年翻一倍的速度；到了2021年，新增核心企業(yè)客戶113家，客戶數(shù)量同樣實(shí)現(xiàn)了翻倍。

（2）客戶質(zhì)量與客戶黏性：聯(lián)易融的核心企業(yè)中有36家是中國(guó)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，包括服務(wù)了國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)鐵建、徐工集團(tuán)、中國(guó)化工、東風(fēng)汽車(chē)及紫金礦業(yè)等核心企業(yè)在內(nèi)的眾多大型客戶。由于To  B端客戶特性及公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先，公司的供應(yīng)鏈金融科技解決方案保持了高達(dá)97%的客戶留存率，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體水平。

（3）滲透率空間較大：公司的短期滲透率仍較低。從客戶數(shù)量來(lái)看，公司截至2021年底深度捆綁200余家核心企業(yè)，相較其生態(tài)體系所覆蓋的核心企業(yè)規(guī)模相差較大，已服務(wù)的中小微企業(yè)數(shù)量超過(guò)14萬(wàn)家，僅占我國(guó)中小微企業(yè)規(guī)模的0.12%。

從財(cái)報(bào)看，公司優(yōu)秀的客戶價(jià)值深度挖掘能力和較強(qiáng)客戶經(jīng)營(yíng)能力彰顯。而行業(yè)天花板仍很高，有望在未來(lái)快速拉伸滲透率。

核心價(jià)值是金融普惠

近期政府出臺(tái)了幾項(xiàng)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的利好，直擊中小企業(yè)融資的癥結(jié)。

在供應(yīng)鏈中，中小企業(yè)的賬戶相對(duì)較長(zhǎng)；但由于往往難以滿足貸款條件，中小企業(yè)更容易面臨財(cái)務(wù)困境，陷入資金周轉(zhuǎn)效率下降、企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本負(fù)擔(dān)增加、甚至資金鏈斷裂的問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)的平均融資成本通常高達(dá)10%至20%，盡管如此，仍存在巨大的資金缺口——畢竟中國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量超過(guò)1.2億家。

尤其是疫情沖擊的背景之下，需要更廣泛的融資渠道和更大的供資規(guī)模來(lái)支持中小企業(yè)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融業(yè)的重要性日益突出。但值得注意的是，供應(yīng)鏈金融雖降低了中小企業(yè)融資的門(mén)檻，但也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控提出了更高的要求，因此更有效的供應(yīng)鏈金融科技解決方案逐步興起。

據(jù)灼識(shí)咨詢，我國(guó)核心企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融科技解決方案的總支出從2015年的17億元增長(zhǎng)到2019年的434億元，CAGR為123.7%，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到1642億元；我國(guó)第三方供應(yīng)鏈金融科技解決方案市場(chǎng)規(guī)模（按交易量計(jì)）從2015年的202億元增長(zhǎng)到2019年的6830億元，CAGR為141.1%，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到5.15萬(wàn)億。

圖：我國(guó)第三方供應(yīng)鏈金融科技解決方案市場(chǎng)規(guī)模

資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢

聯(lián)易融科技正是供應(yīng)鏈金融科技頭部玩家與領(lǐng)路人，以真實(shí)的商業(yè)信息為基礎(chǔ)，以科技賦能金融為手段，幫助企業(yè)重振資金流，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的良性循環(huán)。

普惠金融的本質(zhì)是為社會(huì)各企業(yè)提供平等有效服務(wù)。聯(lián)易融科技通過(guò)SaaS服務(wù)、以線上化、場(chǎng)景化、數(shù)據(jù)化的方式，可觸達(dá)包括長(zhǎng)尾的中小企業(yè)群體在內(nèi)的客戶。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，一個(gè)擁有人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)能力的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，通常需要3000-4000萬(wàn)元的初始成本，以及500-1500萬(wàn)元的維護(hù)和升級(jí)成本。聯(lián)易融以SaaS的模式提供的服務(wù)在成本和效率上完勝。一方面，可以為客戶節(jié)省高昂的初始成本，使他們不必從頭構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)架構(gòu)。另一方面聯(lián)易融的解決方案深入整合客戶的業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)流程，更專業(yè)與更高效。聯(lián)易融科技生態(tài)植入，將利于客戶強(qiáng)化數(shù)字化風(fēng)控能力，助力資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升。

除了提供SaaS解決方案，聯(lián)易融還執(zhí)行了多個(gè)大型核心企業(yè)客戶的供應(yīng)鏈金融科技解決方案私有云部署。通過(guò)實(shí)現(xiàn)自身技術(shù)與核心企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)集成互聯(lián)，聯(lián)易融可以針對(duì)客戶定制化、多樣化的需求，應(yīng)用新興技術(shù)實(shí)時(shí)管控風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化融資各環(huán)節(jié)運(yùn)行效率，提供應(yīng)付賬款多級(jí)流轉(zhuǎn)、內(nèi)部保理系統(tǒng)、票據(jù)貼現(xiàn)及管理，以及隱私計(jì)算等在內(nèi)的一站式、全場(chǎng)景方案模式。

通過(guò)供應(yīng)鏈生態(tài)體系共享，聯(lián)易融彌補(bǔ)供應(yīng)鏈中各企業(yè)融資缺口的有效方法，尤其有效解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，擔(dān)任普惠金融的重要角色。

對(duì)供應(yīng)鏈金融而言，科技是乘法不是加法

不同于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融公司，聯(lián)易融具備金融科技的基因，因此是以金融科技為優(yōu)勢(shì)。比如，聯(lián)易融聚焦于AI、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)在供應(yīng)鏈生態(tài)的應(yīng)用，以線上化、場(chǎng)景化、數(shù)據(jù)化的方式提供創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融科技解決方案。

而隨著金融科技的普及，越來(lái)越多的傳統(tǒng)公司也會(huì)提及“供應(yīng)鏈金融+科技”。加，意味著在原始的能力上進(jìn)行了增強(qiáng)。以某傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融供應(yīng)商向科技轉(zhuǎn)型例子來(lái)說(shuō)明，其通過(guò)對(duì)微服務(wù)架構(gòu)進(jìn)行整體設(shè)計(jì)，統(tǒng)一集成技術(shù)以及實(shí)際對(duì)接的合作機(jī)構(gòu)；并在平臺(tái)之上聯(lián)合戰(zhàn)略伙伴共同開(kāi)展區(qū)塊鏈、加密技術(shù)等金融科技研究與合作。但它的思路，依然是在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程中用技術(shù)來(lái)升級(jí)，以科技賦能核心系統(tǒng)。

聯(lián)易融不同，是以技術(shù)綜合地去挖掘數(shù)據(jù)帶來(lái)的深層次價(jià)值，然后進(jìn)行反饋與調(diào)整，發(fā)揮“科技X金融”在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的價(jià)值。聯(lián)易融的平臺(tái)通過(guò)OCR和NLP等人工智能技術(shù)（圖像識(shí)別）為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)票、法律文件的電子化，減少人工輸入耗時(shí)；通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建不可篡改、去中心化的供應(yīng)鏈資產(chǎn)記賬體系，便于融資及多級(jí)流轉(zhuǎn)。平臺(tái)通過(guò)大數(shù)據(jù)對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)的歷史交易及表現(xiàn)進(jìn)行訓(xùn)練學(xué)習(xí)，對(duì)發(fā)生的交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制提供參考。

寬廣的技術(shù)護(hù)城河背后，是公司的高技術(shù)投入與高技術(shù)轉(zhuǎn)化率。2021年公司的研發(fā)投入進(jìn)一步上升至2.77億元，占總經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的43.8%；從事技術(shù)相關(guān)工作的員工占公司總?cè)藬?shù)的65%。公司把研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為成果的效率很高——公司的人工智能團(tuán)隊(duì)在中國(guó)2021全國(guó)知識(shí)圖譜與語(yǔ)義計(jì)算大會(huì)金融領(lǐng)域中排名第二，并在中國(guó)法律智能技術(shù)評(píng)測(cè)里獲取類(lèi)案檢索第一、信息抽取第二、案情標(biāo)簽預(yù)測(cè)第三的成績(jī)；聯(lián)易融參與制定隱私計(jì)算領(lǐng)域的三項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，自研的蜂密隱私計(jì)算平臺(tái)獲得中國(guó)信息通信研究院的認(rèn)證；并完成5項(xiàng)安全等級(jí)保護(hù)測(cè)試。

在具體的業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，我們可以更直觀看到聯(lián)易融的優(yōu)勢(shì)所在——以AMS云平臺(tái)為例，在84個(gè)資產(chǎn)處理及審核環(huán)節(jié)中，有79個(gè)實(shí)現(xiàn)AI自動(dòng)化審核，自動(dòng)化比率高達(dá)94%。聯(lián)易融通過(guò)低代碼可視化開(kāi)發(fā)，大幅縮短系統(tǒng)開(kāi)發(fā)周期，提升營(yíng)運(yùn)效率；推出了蜂羽供應(yīng)鏈金融低代碼AI平臺(tái)，包含超過(guò)20個(gè)基于AI的SaaS服務(wù)組件如智能中登、智能財(cái)報(bào)、智能司法及輿情分析，效率領(lǐng)先于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

此外，跨境業(yè)務(wù)也能說(shuō)明聯(lián)易融的先進(jìn)性。與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比，跨境貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況復(fù)雜不透明，容易造成信息不對(duì)稱；同時(shí)跨境企業(yè)會(huì)涉及海關(guān)、跨境物流等相關(guān)方，供應(yīng)鏈也較為復(fù)雜。這給傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式帶來(lái)挑戰(zhàn)，并導(dǎo)致當(dāng)中有大量中小企業(yè)的資金需求未被滿足。這個(gè)市場(chǎng)充滿了吸引力，但同時(shí)壁壘很高。

截至2021年底，公司已經(jīng)與超過(guò)29家核心企業(yè)和39家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了跨境供應(yīng)鏈金融的相關(guān)合作，合作的供應(yīng)商分布在27個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司與力綠聯(lián)銀行建立了基于國(guó)際架構(gòu)及低代碼組件的數(shù)字化跨境貿(mào)易系統(tǒng)；并與渣打成立合營(yíng)企業(yè)Olea浩立。2021年，公司的跨境云處理的供應(yīng)鏈資產(chǎn)總量達(dá)80億元，同比增長(zhǎng)59.4%。聯(lián)易融在跨境業(yè)務(wù)上的先進(jìn)性，正是技術(shù)實(shí)力的一個(gè)重要證明。

技術(shù)與數(shù)據(jù)反哺業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)又促使技術(shù)迭代升級(jí)。技術(shù)-業(yè)務(wù)的正向循環(huán)，構(gòu)成了聯(lián)易融持續(xù)向上的動(dòng)力。

而聯(lián)易融方面表示：“新時(shí)期將執(zhí)行一橫一縱策略。橫向拓展各行業(yè)的供應(yīng)鏈場(chǎng)景，縱向拓展金融科技應(yīng)用。繼續(xù)在供應(yīng)鏈金融探索應(yīng)用人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和隱私計(jì)算等核心技術(shù)。”

關(guān)鍵詞： 聯(lián)易融科技-W（09959 HK）經(jīng)調(diào)整凈利同增50 4%