今年一季度，順豐控股終于扭虧了。
昨晚發布的一季報顯示，今年前三個月順豐賺了10.22億元，與去年同期虧損9.89億元相比，已成功扭虧為盈。同時，順豐還發布了股權激勵計劃，賦能公司長遠發展，增強了市場信心。
業績好轉的利好，疊加今天A股大幅反彈，上證指數收復3000點的大好形勢，今天順豐控股大漲8%。其實，自去年2月124元的高點至今，順豐控股累計跌幅超過50%，股價幾乎腰斬，這波上漲有點超跌反彈的意味。
業績扭虧為盈，股價大漲，順豐的春天要來了嗎？
一季報顯示，今年前三個月順豐實現營收629.84億元，同比增長47.78%；凈利潤10.22億元，同比增長203.35%；扣非歸母凈利潤為9.12億元，同比增長180.42%。相比去年同期已大幅扭虧。
業績實現扭虧離不開以下幾個原因。
一方面，得益于順豐主動調優產品結構，減少了低毛利產品件量，使公司整體毛利率得到提高。
近年來，在互聯網電商的帶動下，我國快遞行業發展迅猛。但隨著入局者的增多，快遞行業的競爭愈發激烈。阿里參股的四通一達承接了大量淘寶的電商件運輸業務，京東物流背靠著京東商城，后來者極兔在拼多多的支持下迅速崛起，順豐以優質服務獲得了大量商務快遞業務。
隨著行業“內卷”的加劇，快遞單票價格逐步下滑。2007年，快遞市場的單票價格還為28.5元，到2020年大幅下滑至10.55元。2021年，嚴重的“價格戰”一度引發監管關注。為了搶占市場份額，連一向走高端路線的順豐也不得不壓低價格來獲取電商件，而大幅降價必然會壓縮企業毛利率和凈利率。
從2017年至2020年，順豐的毛利率和凈利率整體呈下降趨勢，在2021年上半年，順豐營收占比超九成的速運物流及供應鏈業務，毛利率一度降至9.93%，通過一系列努力后，2021年末這一業務毛利率才提升至25.5%。
順豐最大的營收來源于時效快遞。2021年，時效快遞占營收比重超過46%，供應鏈及國際占比約19%，經濟快遞和快運的占比分別在11%、15%附近，冷運及醫藥、同城急送占比均不足5%。通過聚焦核心戰略、主動調優產品結構與客戶結構等一系列努力，順豐的業績終于有了好轉。
另一方面，順豐新開展的同城業務去年毛利率也開始轉正，虧損有所收窄。3月底順豐同城發布的年報顯示，2021年營收為81.74億元，同比增長68.8%；凈虧損為8.99億元，凈虧損率由2020年的15.6%收窄至11%；毛利由負轉正，但也只有1.2%。
盡管虧損程度有所好轉，但順豐同城業務依然是所有業務中凈利率最低的，虧損的業績必然拖累順豐的總體盈利能力。
此外，順豐在去年收購了嘉里物流，準備大舉進軍國際貨運市場。在去年第四季度合并嘉里物流業績后，順豐的供應鏈及國際業務得以拓展，總營收也獲得了增長。
嘉里物流總部在香港，主要從事綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案業務，擁有橫跨六大洲遍及全球的物流網。嘉里旗下的Kerry Express是泰國本土最大的快遞公司，在泰國占據著很大市場份額。
盡管在調優產品結構、新業務同比減虧、合并嘉里物流業績之后，順豐控股今年一季度的業績實現了扭虧為盈，但我國快遞行業的競爭依然非常激烈。
目前大量電商件被四通一達、京東物流、極兔占領，順豐很難從中搶奪增量，而且快遞行業的均價已經被壓得很低，走高端路線的順豐也難以獨善其身。在加上受疫情影響，消費市場低迷，快遞公司的業務也很難不被影響。
