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隨著社會經濟的進步，人們在“衣食住行”這些基本需求得到滿足的情況下，將會追求更高階的精神需求，例如在審美方面提升自己的外在形象。而頭發作為最為直觀的外在體現之一，更是備受人們的重點關注。

不過，脫發、頭癢、頭屑、毛囊炎等毛發問題常常困擾著許多人，因此，提供毛發診療服務的“頭頂經濟”也應運而生。筆者留意到，近期恰逢大麥植發向港交所遞表，不妨借此機會來看看這家公司的質地如何？

(相關資料圖)

市場空間廣闊，發展前景樂觀

從市場方面來看，我國毛發診療服務行業無疑是一個容量巨大且高速增長的好賽道。據灼識咨詢報告顯示，在過去幾年時間里，其市場規模以高達23.5%的年復合增長率，由2016年的83億元增加至2021年的238億元，儼然成為了一個百億級別的龐大市場。而且未來五年的增速依舊十分可觀，市場規模還將持續擴大，預計將以24.5%的年復合增長率增至2026年的712億元。

圖一：毛發診療服務市場規模

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

具體而言，撐起我國毛發診療服務市場的基本邏輯正是脫發人口基數龐大且滲透率極低。據統計，截止2021年底，我國現存2.67億的脫發人口，預計2026年底這一數字將提升至3.43億人。而目前美國總人口才3.34億人，對比可見我國脫發群體的規模都快趕上一個大國的總人口水平。

不僅如此，我國毛發診療服務行業尚處于較為早期的階段，未來的發展空間十分廣闊。按照實際進行植發手術的脫發患者比例計算，2021年植發服務的滲透率僅約為0.25%，養固服務的滲透率約為0.81%。不難發現，我國毛發診療服務市場前景十分廣闊，可謂是一個朝陽行業。

正所謂“水大魚大”，一家公司若所處于市場規模較大的行業中，那么它將更有希望實現快速的成長。而大麥植發正是處在毛發診療服務這樣的好賽道中，將會迎來更多的市場機會，未來的發展前景也十分樂觀。

一體化服務優勢顯著，高質量打造良性閉環

毛發診療服務行業在快速發展的過程中也出現了一些新變化，這些年來正不斷向先進技術更迭以及一體化服務等方向發展。因此，抓住市場脈搏、順應行業發展趨勢的公司將取得長足的進步，并有望迅速地成長壯大。

大麥植發作為中高端毛發診療服務行業內的頭部企業，率先應用最先進的植發技術。據了解，公司是國內最早引入微針植發技術的醫療集團。而且，大麥植發還創造性地改善微針植發技術使其更好地應用于中國患者，為患者提供更滿意的植發服務，從而建立起良好的口碑，充分發揮公司的先發優勢。經過多年來的發展，大麥植發取得了十分顯著的市場地位，公司已成為中國一線城市中最大的毛發診療服務醫療集團，占據5.2%的市場份額。

從大麥植發的業務布局方面來看，由于中國的脫發群體人口基數十分龐大，除了真正需要植發的患者，還存在更多毛發養固的市場需求，所以毛發養固行業的市場規模尤為可觀，是一片藍海經濟。公司也瞄準了養固市場中的未滿足需求，集合了診斷、微針植發、養固等一體化的毛發診療服務，能夠滿足患者不同層次的多樣化需求。

據公司招股書顯示，公司近年來非手術固發及養發的收入迅速增長，成為推動公司業績增長的重要源泉動力。2019年-2021年該板塊收入分別為0.32億元、0.53億元、2.14億元，年復合增長率高達159.1%。

圖二：公司非手術固發及養發的收入情況

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

此外，大麥植發還針對現有市場痛點，制定完善的標準診療規范。公司的創始團隊對毛發診療服務行業擁有極為深刻的理解，并于2021年制定了《毛發移植規范》，建立起行業技術標準，促進了行業的規范化發展。

也正是因為大麥植發所提供的是標準化、高質量的毛發診療服務，公司更容易獲得脫發患者的青睞和選擇，而這在數據方面呈現出的是公司擁有高于同行的患者轉化率和復購率。據灼識咨詢報告，2021年大麥植發的患者轉介率為20.2%，而復購率更是高達50.5%，遠高于行業平均水平。

由此可見，大麥植發在提供多元化服務選項的同時，還能夠保證毛發診療服務的高品質。筆者認為，先進技術、良好口碑、一站式高質量服務等這些競爭優勢將會筑起大麥植發較深的護城河，形成可持續發展的正向閉環。