回顧“中國這十年”，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略取得的成效可謂是有目共睹，尤其是在環(huán)境整治方面，垃圾橫飛、廁所臟亂臭的現(xiàn)象如今已經(jīng)得到了大幅改善，村莊顏值更是煥然一新，而這背后離不開環(huán)衛(wèi)工人的辛勤付出，以及環(huán)衛(wèi)公司的悉心經(jīng)營。

近日，恰逢一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)衛(wèi)公司勁旅環(huán)境（001230.SZ）發(fā)布了首次公開發(fā)行股票招股意向書。筆者認(rèn)為，在國家大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的過程中，勁旅環(huán)境正是符合“好賽道”、“好公司”的投資邏輯。此次勁旅環(huán)境即將登陸深市主板，不妨來深入探討一下這家公司的資質(zhì)究竟如何？

國家政策支持鼓勵(lì)，千億級(jí)市場(chǎng)發(fā)展空間大

(資料圖片)

多年以來，農(nóng)村生態(tài)環(huán)境問題一直困擾著大家。農(nóng)村地區(qū)的垃圾產(chǎn)生源較為分散、村民環(huán)保意識(shí)淡薄等，導(dǎo)致了垃圾隨意堆放現(xiàn)象嚴(yán)重，而且農(nóng)村垃圾的收運(yùn)難度較大、成本較高。但是，這些現(xiàn)存困難也意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)，痛點(diǎn)難點(diǎn)也可以變成亮點(diǎn)乃至轉(zhuǎn)型發(fā)展的拐點(diǎn)。由于農(nóng)村及周邊城鄉(xiāng)依舊存在較大的供給缺口，農(nóng)村環(huán)衛(wèi)有望成為環(huán)保領(lǐng)域的下一個(gè)突破口。

不僅如此，國家對(duì)于農(nóng)村環(huán)境問題高度重視，政策頻發(fā)要求深入打好農(nóng)村污染治理“攻堅(jiān)戰(zhàn)”，在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的總方針下，國家還把之前的“村容整潔”升級(jí)為“生態(tài)宜居”，將“生態(tài)文明建設(shè)”置于極其重要的位置。

筆者留意到，在2022年以來的國家環(huán)衛(wèi)政策中，“鼓勵(lì)參與農(nóng)村廁所革命、農(nóng)村生活垃圾治理、農(nóng)村生活污水治理等項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營”是多項(xiàng)國家政策的共性內(nèi)容，不難發(fā)現(xiàn)，這些要求指明了未來解決農(nóng)村環(huán)境問題的重點(diǎn)攻堅(jiān)方向。而以市場(chǎng)的眼光來看待，處在國家政策支持與引導(dǎo)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)也將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇。

圖：2022年來環(huán)衛(wèi)政策梳理

資料來源：公開資料，格隆匯整理

除此之外，這些公司所屬的環(huán)衛(wèi)行業(yè)，本身就處于不斷向上的發(fā)展階段。據(jù)環(huán)境司南2020年度環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化發(fā)展報(bào)告，中國環(huán)衛(wèi)行業(yè)的整體市場(chǎng)規(guī)模在過去幾年迅速擴(kuò)大，從2014年的597億元以21.25%的年復(fù)合增長率增至2021年的2300億元。未來隨著國家政策的陸續(xù)出臺(tái)，我國的農(nóng)村環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)也將持續(xù)擴(kuò)容。正所謂水大魚大，在千億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模下，環(huán)衛(wèi)企業(yè)尤其是農(nóng)村環(huán)衛(wèi)企業(yè)，其想象空間巨大。

圖：2014-2021年中國環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場(chǎng)化規(guī)模

資料來源：環(huán)境司南2020年度環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化發(fā)展報(bào)告，格隆匯整理

在市場(chǎng)規(guī)模層面，環(huán)衛(wèi)行業(yè)無疑是一個(gè)成長空間大、發(fā)展機(jī)會(huì)多的好賽道。而從行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來看，環(huán)衛(wèi)一體化及智慧環(huán)衛(wèi)是環(huán)保裝備企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的重要方向，不僅滿足居民對(duì)生活環(huán)境的多方位需求，而且還能夠更專業(yè)、高效地開展環(huán)保服務(wù)，同時(shí)顯著降低運(yùn)營和管理成本。

環(huán)衛(wèi)一體化意味著服務(wù)內(nèi)容的增加以及產(chǎn)業(yè)上下游鏈條的多維度整合，是更加科學(xué)及貼合實(shí)際的發(fā)展方向。環(huán)衛(wèi)一體化的優(yōu)勢(shì)主要在于能夠突破單一清掃的業(yè)務(wù)模式，向“環(huán)衛(wèi)+”多項(xiàng)服務(wù)內(nèi)容延伸拓展，如根據(jù)各個(gè)村莊的需要，增加如綠化管養(yǎng)、路燈管護(hù)、雜草清除、溝塘清淤、公廁管理等其他服務(wù)。而且，環(huán)衛(wèi)一體化也是符合國家整縣推進(jìn)的政策節(jié)奏，更有可能得到政府部門青睞與采納。

圖：一體化環(huán)衛(wèi)整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

而智慧環(huán)衛(wèi)則是環(huán)衛(wèi)行業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新的典型案例，結(jié)合數(shù)據(jù)分析技術(shù)、人工智能技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等先進(jìn)的技術(shù)，將其應(yīng)用于環(huán)衛(wèi)作業(yè)的設(shè)備和管理當(dāng)中，覆蓋從垃圾產(chǎn)生到運(yùn)輸再到處置等各個(gè)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)環(huán)衛(wèi)作業(yè)和決策全過程的智慧化管理。因此，選擇智慧環(huán)衛(wèi)進(jìn)行升級(jí)改造，將會(huì)是環(huán)衛(wèi)公司實(shí)現(xiàn)降本增效、提高服務(wù)能力的更優(yōu)選擇，而且通過智慧環(huán)衛(wèi)也更能針對(duì)農(nóng)村地區(qū)的實(shí)際情況，更有效率地進(jìn)行環(huán)衛(wèi)作業(yè)。

整體上來看，政策近年來不斷支持并引導(dǎo)農(nóng)村地區(qū)環(huán)衛(wèi)企業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)整體也在往一體化和智能化方向發(fā)展。長期而言，環(huán)衛(wèi)行業(yè)的確是一條具備高成長確定性的“好賽道”。

多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，智慧環(huán)衛(wèi)構(gòu)筑護(hù)城河

在如此具有高確定性的政策利好和需求下，環(huán)衛(wèi)行業(yè)的發(fā)展前景十分可期。那么聚焦到公司層面，勁旅環(huán)境在發(fā)展的過程中幾乎每一步都踩準(zhǔn)了需求和政策的“鼓點(diǎn)”，并以此取得了快速的發(fā)展，位居行業(yè)前列。

在筆者看來，勁旅環(huán)境長期發(fā)展的持續(xù)性較優(yōu)，并且具備較高的護(hù)城河壁壘，屬實(shí)符合筆者最開始所提及的“好公司”的投資邏輯。

主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1、公司多元化業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，業(yè)績(jī)向好展現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展韌勁。

而作為國內(nèi)知名的環(huán)衛(wèi)企業(yè)，勁旅環(huán)境成立于2002年，是全國范圍內(nèi)首批以PPP模式開展城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。一直以來聚焦于農(nóng)村及其周邊區(qū)域的城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，致力于提升城鄉(xiāng)人居環(huán)境，提供清掃保潔、生活垃圾收集分類轉(zhuǎn)運(yùn)、廁所改造管護(hù)、農(nóng)村污水處理等環(huán)境綜合治理解決方案。

圖：勁旅環(huán)境的環(huán)衛(wèi)車

資料來源：公司官網(wǎng)，格隆匯整理

值得一提的是，隨著近年來多項(xiàng)特許經(jīng)營權(quán)鼓勵(lì)政策的先后出臺(tái)，我國環(huán)境衛(wèi)生管理市場(chǎng)逐漸由政府購買服務(wù)為主的傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)榘≒PP模式在內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)模式、傳統(tǒng)政府購買服務(wù)模式并存的多元化發(fā)展格局。

勁旅環(huán)境順應(yīng)行業(yè)發(fā)展方向，積極響應(yīng)政策，當(dāng)前已打造出特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)以及裝備制造業(yè)務(wù)的多元化業(yè)務(wù)，協(xié)同發(fā)展持續(xù)為公司賦能。據(jù)招股書顯示，截至目前，公司已在安徽、江西等區(qū)域開展環(huán)衛(wèi)特許經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目共計(jì)22個(gè)，其中PPP項(xiàng)目19個(gè)，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

進(jìn)一步來看，判斷一家企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r最核心的指標(biāo)就是看其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。勁旅環(huán)境每年持續(xù)攀升的營業(yè)收入，彰顯出公司強(qiáng)勁實(shí)力和優(yōu)異質(zhì)地。

據(jù)招股書顯示，勁旅環(huán)境積極拓展三大業(yè)務(wù)板塊，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步上升。2019年、2020年和2021年，公司營業(yè)收入分別為9.92億元、12.25億元和13.69億元，保持穩(wěn)定增長趨勢(shì)。

圖：勁旅環(huán)境近年來業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)來源：公司招股書，格隆匯整理

其中，毛利率作為能直接反映企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，高毛利率通常是公司擁有高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的特征之一。

筆者關(guān)注到，相較于同行業(yè)已上市公司，勁旅環(huán)境的毛利率連續(xù)多年高于行業(yè)平均水平。這不僅意味著公司盈利能力強(qiáng)，同時(shí)還從側(cè)面反映出公司持續(xù)擴(kuò)張的業(yè)務(wù)規(guī)模正逐步取得成效，在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

圖：環(huán)衛(wèi)公司同類情況

數(shù)據(jù)來源：公司招股書，格隆匯整理

可見，隨著環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場(chǎng)化的逐步深入，勁旅環(huán)境的業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，市場(chǎng)地位將有望穩(wěn)步提升。從公司目前的營收規(guī)模和服務(wù)范圍來看，公司品牌、業(yè)務(wù)規(guī)模、服務(wù)品質(zhì)在全國均具有較強(qiáng)的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

2、智慧環(huán)衛(wèi)轉(zhuǎn)型賦能，創(chuàng)新升級(jí)加寬業(yè)務(wù)“護(hù)城河”。

另外需要注意的是，由于環(huán)衛(wèi)行業(yè)具有人員與設(shè)備眾多、作業(yè)分散等特點(diǎn)，行業(yè)面臨著如何合理配置環(huán)衛(wèi)資源、優(yōu)化作業(yè)路線、提高監(jiān)督考核效力等問題。

因此，為了實(shí)現(xiàn)人力作業(yè)和機(jī)械作業(yè)的協(xié)同配合，智慧化、智能化成為了環(huán)衛(wèi)行業(yè)裝備與服務(wù)升級(jí)的必然趨勢(shì)。近日，《中國城市環(huán)衛(wèi)行業(yè)智慧化發(fā)展白皮書（2021）》的發(fā)布也加速推動(dòng)了環(huán)衛(wèi)管理服務(wù)逐步由“機(jī)械化”升級(jí)為“智慧化”。

而勁旅環(huán)境早已洞察出行業(yè)智慧化趨勢(shì)，自主研發(fā)了包括智慧環(huán)衛(wèi)云平臺(tái)、智慧公廁管理系統(tǒng)等多款環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)管理軟件，為公司智慧化發(fā)展注入強(qiáng)勁的生機(jī)與活力，持續(xù)加深公司護(hù)城河壁壘。

其中，智慧環(huán)衛(wèi)云平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)衛(wèi)管理全過程的數(shù)據(jù)的采集、傳輸、存儲(chǔ)和管理，進(jìn)一步提升項(xiàng)目的作業(yè)質(zhì)量和運(yùn)營效率，從而提高公司的市場(chǎng)口碑；智慧公廁綜合管理系統(tǒng)確立了全天保潔、設(shè)施檢查養(yǎng)護(hù)、維修更換和定損核實(shí)等管護(hù)模式，形成一整套管理制度體系。

圖：智慧公廁綜合管理系統(tǒng)

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

展望未來，雖然環(huán)衛(wèi)行業(yè)具有一定的地域性，但隨著我國持續(xù)加大環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的投入力度，環(huán)衛(wèi)裝備及服務(wù)的需求已逐步從發(fā)達(dá)地區(qū)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)展，行業(yè)的地域性將逐漸被淡化。

隨著勁旅環(huán)境逐步完善其智慧環(huán)衛(wèi)生態(tài)系統(tǒng)，不斷增強(qiáng)公司異地業(yè)務(wù)的可復(fù)制性，將成功案例從安徽省拓展至其他各個(gè)城鄉(xiāng)。未來，公司將抓住“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”規(guī)劃的政策機(jī)遇，在全國范圍內(nèi)拓展更多新業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的跨區(qū)域經(jīng)營能力，從而進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。

同時(shí)，勁旅環(huán)境此次募投項(xiàng)目實(shí)施后，公司還將進(jìn)一步加速生產(chǎn)線智能化的升級(jí)改造并提升自主研發(fā)能力。從而提高自身的環(huán)衛(wèi)裝備制造能力，使得產(chǎn)品綜合性能得到較大提升，帶動(dòng)環(huán)衛(wèi)裝備制造業(yè)務(wù)的發(fā)展。

總而言之，在環(huán)衛(wèi)行業(yè)向智慧化發(fā)展的趨勢(shì)下，勁旅環(huán)境有望搭乘數(shù)字化快車，不斷在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中加寬護(hù)城河，鞏固行業(yè)地位。

結(jié)語

在萬物互聯(lián)的今天，信息化、數(shù)字化、智能化和智慧化已成為各行各業(yè)的重要推力，由此引發(fā)的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同樣也正逐漸影響著我國的農(nóng)村環(huán)衛(wèi)行業(yè)。而且，隨著國家政策的支持、環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快、農(nóng)村環(huán)衛(wèi)治理需求強(qiáng)勁等因素，國家對(duì)環(huán)境衛(wèi)生建設(shè)的投入將越來越大，農(nóng)村環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)也會(huì)保持較高速的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在此背景下，勁旅環(huán)境采取合理的布局戰(zhàn)略，憑借強(qiáng)勁的自身實(shí)力，在農(nóng)村環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)的高速發(fā)展期內(nèi)搶占更多市場(chǎng)份額，并將目前成功的經(jīng)驗(yàn)帶向全國。公司上市之后也有望借助資本市場(chǎng)的力量，獲得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)，值得長期關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長 勁旅環(huán)境（001230 SZ）一體化優(yōu)勢(shì)明顯