美股周一收高，三大股指漲幅均超過3%，道指漲逾690點，醫藥與科技股成為領漲先鋒。從消息面看，繼上周完成2萬億美元經濟刺激計劃后，美國正在醞釀另一項緊急支出計劃，市場預計，有關這項新計劃的討論將在4月下旬正式開始。眾議院議長南希-佩洛西表示，到目前為止已經采取的行動都是“緩解”措施，接下來將從緊急緩解措施轉向恢復性措施，讓經濟恢復增長，創造出更多的就業機會。

上周，美股出現連續多日的反彈，讓不少投資者認為美股下跌走勢已經結束，但高盛表示，在三個條件成熟之前，美股不會觸底。而根據美聯儲的估計，數百萬美國人已經由于冠狀病毒疫情危機而失業，而且最嚴重的損害還沒有到來。恰在此時，穆迪下調了總值6.6萬億美元的美國非金融企業債務評級展望，由穩定降為負面。理由是美國經濟陷入衰退，企業整體遭到打擊，以致違約風險上升。

刺激政策預期下 美股昨日收高3%以上

周一，美股一路震蕩走高，道瓊斯工業指數拉升690點，收漲3.19%，標普500指數和納斯達克指數分別收漲3.62%和3.35%。

道指成分股當中，醫藥與科技股領漲。強生公司收高8.00%，默沙東集團收高7.28%，微軟公司收高7.03%，英特爾公司收高5.96%，卡特彼勒收高5.95%，輝瑞制藥收高5.73%。特斯拉跌超2%。

隨著美國國會議員上周完成了一項創紀錄的2萬億美元經濟救援計劃，參議院少數黨領袖、紐約州民主黨人查克-舒默(Chuck Schumer)預言道：“這肯定不是我們在國會工作的結束，而是剛剛結束了一個開頭。”

來自兩黨的國會議員、政府官員、經濟學家、智囊團和游說人士已經在草擬另一項緊急支出計劃的輪廓——這項計劃可能比上一項2萬億美元的救援計劃有著更大的規模——試圖防止新冠病毒危機演變為21世紀的“大蕭條”(Great Depression)。許多人都預計，有關這項新計劃的討論將在4月下旬正式開始。

“鑒于目前的封鎖規模，人們正在談論是不是該再推出一項數萬億美元的計劃。”立場保守的“傳統基金會”(Heritage Foundation)的研究員斯蒂芬-摩爾(Stephen Moore)表示。“人們普遍認識到，我們需要做些大事來給經濟注入一些活力”，摩爾補充道。他是特朗普政府和一些國會共和黨人的外部經濟顧問。

相關人士正在提出的想法包括延長上周剛剛推出的一攬子計劃，從而使其能夠帶來的利益持續更長時間，以及堵住這項匆忙出臺的法案中可能存在的漏洞等。美國總統唐納德-特朗普(Donald Trump)和國會民主黨領袖都特別提到的一個項目是，希望能夠獲得更多的資金來為各州政府預算提供支持，目前各州預算正在稅收減少和需要提高支出的形勢下面臨崩潰風險。

眾議院議長、加利福尼亞州民主黨人南希-佩洛西(Nancy Pelosi)在上周四召開的一次新聞發布會上表示，到目前為止已經采取的行動都是“緩解”措施。“接下來，我們將從緊急緩解措施轉向恢復性措施，讓經濟恢復增長，創造出更多的就業機會。”

摩根大通策略師認為，市場動蕩的最糟糕階段已經過去，大部分風險資產已經在世界各地的經濟衰退中觸底。

全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)首席執行官拉里-芬克(Larry Fink)告訴股東，經濟將從冠狀病毒大流行中復蘇，一旦復蘇，市場將有“巨大的機會”。

高盛表示美股跌勢并沒結束

上周二到周四，標普500指數上漲了17.6%，3天漲幅創1931年以來最大，將本輪跌幅縮減至21.3%。上周股市大漲主要是由于美國政府通過2萬億美元的新冠病毒刺激計劃，有不少投資者認為，美股的至暗時刻已經過去。但是，高盛警告稱，像上周那樣的劇烈飆升在熊市之中是非常常見的，在三個條件成熟之前，美股不會觸底。

高盛首席美股策略分析師David Kostin在報告中寫道，“熊市通常會被劇烈反彈打斷，然后會恢復下行走勢。這一波上漲是否能夠持續要看3個因素：1.新冠病毒傳播放緩;2.有證據表明財政和貨幣刺激政策正在起作用;3.投資者倉位和資金流入觸底。

David Kostin預測標普500指數可能會在年中的時候在2000點左右觸底，距離上周五收盤價2541點還有24%的跌幅。

高盛表示，投資者資產配置中股票占比還高達37%，2001年股市底部時期，投資者股票占比只有35%，而2008年底部的時候，股票占比只有28%。此外，與歷史水平比較來看，現金配置仍然相對較低。

安聯首席經濟顧問穆罕默德-埃里安(Mohamed El-Erian)周一表示，投資者應該購買個股，而不是指數，因為將出現更多由冠狀病毒疫情引起的市場波動。

埃里安表示，他覺得幾周前“賣掉一切”的時代已經過去，但“一切都明朗”的時機尚未到來。但埃里安表示，他目前正在“買入”一些股票，因為美國三大主要股指均比2月份的歷史高點低20%以上。

這些企業“擁有堅如磐石的資產負債表。他們有大量現金。他們的現金流失非常有限，其中一些仍在積累現金，”他說。 “這些企業不僅會生存。他們將崛起，展現出自己的優勢。”

美聯儲：失業人數或達4700萬 穆迪下調美國企業債評級

根據美聯儲的估計，數百萬美國人已經由于冠狀病毒疫情危機而失業，而且最嚴重的損害還沒有到來。

圣路易斯聯儲的經濟學家預計，總就業人數將減少4700萬，這將使失業率飆升至32.1%。

該預測甚至比圣路易斯聯儲主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)此前30%的估計還要差。這個數字反映出，一些工作因抑制疫情傳播的經濟措施而出現高風險。

圣路易斯聯儲經濟學家Miquel Faria-e-Castro在上周發布的一份研究報告中寫道：“按歷史標準來看，這個數字非常龐大，但這是一次相當獨特的沖擊，與過去100年美國經濟所遭受的沖擊不同。”

Faria-e-Castro的匯編的核心內容來自美聯儲先前的研究，該研究表明，銷售、生產、備餐和服務業的6680萬工人處于“高風險失業”狀態。其他研究還發現，有2730萬人從事“高頻率接觸型”工作，例如理發師和發型師，空乘人員以及餐飲服務人員。

中信證券在研報中表示，自3月以來美聯儲推出一系列的流動性寬松措施后，大類資產的恐慌性拋售已告一段落，美國國債和商業票據利率也出現回落。但高收益債市場的風險仍不容小覷，特別是受沖擊最大的能源和航空業。此外，美國2萬億財政刺激計劃雖已落地，但實體經濟預計仍存在較大的資金缺口，未來是否會演變成流動性甚至金融危機取決于COVID-19疫情的擴散幅度和持續時間。

綜合來看，目前經濟和盈利數據仍未完全反映疫情的沖擊，大規模停擺將持續對美國消費為主導的經濟活動造成巨大的負面影響，未來失業和消費數據預計仍將大幅惡化。即便美聯儲加碼寬松，預計短期美股仍將延續盈利和估值的“雙殺”的格局，美國企業債務高筑以及巨額回購難以為繼等問題也會被放大。

值得注意的是，穆迪日前下調總值6.6萬億美元的美國非金融企業債務評級展望，由穩定降為負面。

穆迪警告，對消費者需求和情緒最為敏感的行業將受到特別嚴重的打擊，包括全球客運航空公司、酒店業、郵輪業以及汽車業。此外，能源價格暴跌將使得石油和天然氣行業面臨風險。而伴隨著利率下降侵蝕銀行盈利能力，且經濟環境惡化將破壞信貸質量，銀行業也充滿挑戰。

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