當地時間7月6日，美國公布的兩項服務業指數都有所回落，這令市場看淡美國經濟復蘇前景。投資者開始押注美國經濟復蘇趨勢逐漸放緩，美債收益率因此下行。分析認為，今后美國經濟復蘇還將面臨刺激政策負面效應顯現、通脹上升、財政赤字增加以及疫情抬頭等阻礙。
關鍵經濟指標不及預期
市場服務機構埃信華邁在6日早間公布的最終數據顯示，6月份美國服務業和制造業PMI綜合指數為63.7，低于市場預期的64和5月份的68.7。其中，6月份服務業PMI指數為64.6，低于市場預期的64.9和5月份的70.4。
美國供應管理協會(ISM)6日公布的數據顯示，美國ISM非制造業PMI自5月份創紀錄的64降至6月的60.1，遠低于市場預期的63.5。凱投宏觀資深美國分析師邁克爾·皮爾斯在一份報告中稱，6月ISM服務業指數下降，暗示短缺狀況和物價上漲正在日益成為招聘和經濟活動的拖累。
與此同時，服務業擴張幅度低于預期，衡量就業的指標顯示出收縮趨勢，反映出雇主難以吸引員工的問題，ISM服務業就業分項指數從5月的55.3降至6月的49.3，跌破榮枯分水嶺50。富國銀行利率策略師扎卡里·格里菲斯表示：“ISM服務業調查中的就業分項指標自2020年12月以來首次顯示出收縮趨勢。”此外，新訂單和商業活動指數均有所回落。在此之前，7月2日公布的非農就業報告顯示美國失業率回升至5.9%，而市場預期為5.6%。當時有分析稱，勞動參與率仍然持平，疊加失業率回升，或顯示美國就業數據改善的可持續性不強。
華爾街分析認為，近期公布的多項數據顯示，美國經濟復蘇可能已經見頂，未來或將出現復蘇乏力的態勢。不少分析師擔憂，在7月的新一輪財報季里，美國上市公司的財報可能會普遍遜于上一季度財報。國際衍生品智庫分析師認為，經濟不可能永遠處于復蘇狀態，沖高回落、恢復常態也只是時間問題，經濟復蘇利好而導致的美股連續上漲是否會終結必然引起投資者的擔憂，進而影響做多情緒。
美國消費者新聞與商業頻道援引嘉信理財分析師凱西·瓊斯的觀點報道稱，所有這些似乎都在暗示，目前美國不僅通脹可能是暫時的，甚至部分經濟增長都是暫時的，投資者認為大部分復蘇已經結束。
道富環球投資顧問公司的分析師邁克爾·阿羅內表示，ISM服務業指數降幅大于預期，令投資者對經濟復蘇的穩健程度感到擔憂。“這就不得不提出一個新的問題：就經濟反彈而言，我們是否已經過了高峰期。”
美國債收益率大幅下行
最新數據顯示美國服務業擴張步伐放緩，引發投資者買入美國長期國債避險，10年期美債收益率7月6日大幅下挫，一度下穿1.35%關口。目前，美債收益率已連續六個交易日走軟，且近期大有加速下跌之勢。
7月6日，美國10年期國債收益率大幅下跌了8.51個基點，收于1.352%，為今年2月24日以來的最低水平。路透社統計稱，指標10年期美債收益率已創下了16個月來持續時間最長的跌勢。
其他隔夜周期國債收益率也普遍大跌。2年期美債收益率跌2.1個基點，報0.228%;5年期美債收益率跌5.9個基點，報0.803%;30年期美債收益率跌6.9個基點，報1.976%，失守2.0%大關，日內最深下行7.8個基點，日低至1.972%，創一個半月最低。收益率曲線則顯著收窄，2年與10年期公債收益率率差最新報113個基點，7月2日為119個基點。
金融博客零對沖指出，6日美債收益率曲線更為趨平，發出滯脹跡象的信號。市場普遍認為，近期美國經濟數據展現了從高位掉頭向下的趨勢，未能支撐長期美債利率。美國國債收益率集體大幅下行，顯示投資者懷疑美國經濟的增長動力減弱，投資者開始押注美國經濟復蘇趨勢逐漸放緩。投資機構高山森林的基金經理薩拉·亨特表示：“當10年期美國國債收益率跌破1.45%時，人們就開始緊張起來，因為他們擔心這是經濟放緩的信號。”
經紀商嘉盛集團全球研究團隊主管馬特·韋勒6日表示，從6月開始比較明顯的變化是，美國的2年期國債收益率顯著拉升出了橫盤1年多的通道，收益率曲線也出現了平坦化特征，成長股重新跑贏價值股。在此階段，股票、大宗商品和短期債券表現出了同步回落的復蘇中后段特征。未來如果這些持續發展，風險資產或將面臨中期調整。
美經濟下行壓力猶存
高盛首席經濟學家簡·哈祖斯在7月6日發布的研報中稱，美國爆發經濟過熱的風險偏低，預計美聯儲不會在今年12月份之前宣布減碼量化寬松措施。他也預計，隨著經濟重新開放的過程基本結束，以及財政刺激轉為負值，美國經濟增長或將出現大幅放緩。這也令一些投資者押注今年下半年的美債收益率維持低迷或繼續下行，與一季度收益率意外飆升時很多分析師提高預測形成鮮明反差。
有分析指出，無論是從實際效果，還是從市場預期看，美國超大規模的刺激已經過了波峰階段，未來難以產生更大作用。現在反而要嚴密防范負面效應出現。過去一年所積累的巨額聯邦債務以及日益顯現的通脹壓力等問題給美國經濟的健康運行帶來嚴重干擾。
美國國會預算辦公室日前發布的報告顯示，預計2021財年美國聯邦政府財政赤字將達3萬億美元。報告顯示，疫情造成的經濟損失和美國采取的疫情應對措施進一步擴大美國財政赤字規模，預計2021財年美國聯邦財政赤字占國內生產總值(GDP)的比重將達13.4%，為1945年以來第二高水平。美國財政部最新數據顯示，2021財年前8個月，美國聯邦政府財政赤字已升至2.06萬億美元。
美國獨立研究機構聯邦預算問責委員會主席馬婭·麥吉尼亞斯指出，報告凸顯解決美國財政挑戰的必要性。若新投資繼續增加財政赤字，那么美國經濟從疫情中復蘇將面臨阻力。
與此同時，美國疫情有重新抬頭的趨勢，給未來復蘇之路蒙上陰影。英國《衛報》報道稱，隨著美國新冠疫苗接種率停滯不前，以及美國各地餐廳、體育賽事和其他公共場所陸續恢復開放，新冠變異病毒德爾塔毒株在美國西部迅速傳播。美國疾控中心的數據顯示，德爾塔毒株占美國新增確診病例的約25%。
(記者 秦天弘)
