沃爾瑪?shù)母吖軅円欢ê懿桓吲d。
在這家零售巨頭以很低的估值出售了其英國食品雜貨連鎖阿斯達(Asda)的多數(shù)股權(quán)幾個月后，英國超市突然成為私募股權(quán)公司看好的熱門資產(chǎn)。
這其中，持續(xù)了近半年的英國第四大超市莫里森(Morrisons)收購案近日終見分曉，美國私人資本投資公司Clayton，Dubilier&Rice，InC.(以下簡稱CD&R)以70億英鎊的總價拿下了莫里森公司。
除了莫里森被私人資本盯上以外，美國私募資本業(yè)巨頭阿波羅全球資產(chǎn)牽頭的財團近期也有收購英國第二大超市森寶利(Sainsbury’s)的想法。英國零售業(yè)的四大超市，目前還沒被盯上的僅剩樂購(Tesco)了。
1
第四大超市70億英鎊被收購
莫里森公司是英國一家擁有百年歷史的老牌公司，1967年在倫敦證交所上市。目前在英國零售業(yè)中，其僅次于樂購、森寶利和阿斯達，排名第四。
此次美國私人資本投資公司CD&R以70億英鎊的巨額資金收購其股權(quán)，展現(xiàn)了英國零售業(yè)被私人資本看好的狂熱一面。而莫里森公司董事會宣布，他們支持CD&R提出的收購方案。在此之前的一場競價中，CD&R以每股2.87英鎊的報價擊敗了軟銀(Softbank)旗下Fortress投資領(lǐng)頭的財團給出的每股2.86英鎊的報價。
莫里森公司董事會已把CD&R的收購方案提交給公司股東大會審議。若獲通過，這樁收購案將在10月底完成。莫里森公司董事長安德魯·希金森在聲明中表示，CD&R的最終報價對股東來說是極好的價格，同時也保障了莫里森所有股東的基本利益。
CD&R最初提出的收購總價為55億英鎊，但由于美資財團Fortress加入競購，使莫里森的收購戰(zhàn)變得十分膠著。不得已，雙方多次提高了報價。
CD&R承諾將保留莫里森公司在英格蘭的總部以及公司現(xiàn)有的管理團隊，維持員工薪酬水平，并將執(zhí)行公司現(xiàn)有戰(zhàn)略，不會出售其永久持有的商業(yè)地產(chǎn)。但一些分析人士指出，收購者最后可能不得不賣出資產(chǎn)，例如工廠、倉庫或商店，以賺取可觀的回報。
據(jù)悉，在阿斯達和莫里森的收購案相繼完成之后，英國第二大連鎖超市森寶利也傳出被私募公司設(shè)定為下一個收購對象。
2
第一大超市面臨挑戰(zhàn)
作為英國最大的零售商，創(chuàng)立于1919年的百年英國品牌樂購，是僅次于美國沃爾瑪和法國家樂福名列全球第三的超市零售商。樂購憑借早期打下的基礎(chǔ)擁有龐大的市場，不過也出現(xiàn)過企業(yè)形象受損的事件。面對消費和競爭形態(tài)的改變，樂購也不得不做出相應(yīng)的調(diào)整與改變。不過，在內(nèi)外夾擊的情況下，樂購戰(zhàn)勝了新冠肺炎疫情等挑戰(zhàn)，取得了2021年上半年度利潤同比增長16.6%的不錯業(yè)績。
樂購早期靠著規(guī)模經(jīng)濟以低廉的價格搶攻消費市場，并且根據(jù)不同的商圈規(guī)劃出量販店、超級市場和便利商超等不同規(guī)模的賣場，以確保供應(yīng)鏈的效益最大化。
此后，樂購又涉足歐美市場，展店至美國、匈牙利、斯洛伐克、捷克、波蘭和土耳其;在亞洲地區(qū)，樂購則多以和當(dāng)?shù)毓竞腺Y的方式，在泰國、韓國、馬來西亞、日本和中國開設(shè)了多家超級市場。不過，2013年初，樂購被檢測出販售的漢堡排摻雜了30%的馬肉，接著2014年又被內(nèi)部員工爆出做假賬。這兩起事件，再加上超市零售業(yè)不景氣，導(dǎo)致樂購股價走出此前11年以來的新低。
2014年會計丑聞案爆發(fā)之后，樂購啟動了轉(zhuǎn)型計劃，決定將業(yè)務(wù)回歸英國、愛爾蘭本地市場。該決定的背后因素主要來自于歐洲零售市場日益激烈的競爭，它的競爭對手不只是來自英國本土的阿斯達、森寶利，德國的Aldi和Lidl也強勢插足。
2013年，樂購?fù)顺雒绹袌?為了在歐洲站穩(wěn)腳跟，2015年、2016年樂購又先后賣掉了其在韓國和土耳其的店面;2020年2月，樂購將在中國的剩余股份全數(shù)轉(zhuǎn)讓給華潤萬家;同年3月，其又以82億英鎊的價格出售了在泰國和馬來西亞的業(yè)務(wù)，宣布退出亞洲市場。
20世紀90年代，憑借發(fā)行會員卡和自營品牌，樂購成功擴張了自己的商業(yè)版圖，擊敗了當(dāng)時的勁敵森寶利，成為英國超市第一品牌。2010年之后的樂購為應(yīng)對數(shù)字化沖擊，開始強化其電子商務(wù)能力。它開始經(jīng)營社群平臺，讓行銷的覆蓋面更廣。光是在推特上，樂購就有專屬不同業(yè)務(wù)功能的15個賬戶，并且提供24小時不間斷的線上客服。
此外，樂購還開始從專營實體店面進一步擴展至實體與電商交易并行的Click+Collect模式，光是Tesco.com網(wǎng)站上所產(chǎn)生的銷售額就占全英國超市線上銷售總額的43%，樂購為此還專門設(shè)立了提供客戶取貨服務(wù)的倉儲地點。從2019年到2021年，樂購在電商經(jīng)營這一板塊的凈營業(yè)額(NetSales)增加了31%，助力樂購順利應(yīng)對疫情的威脅。
一直以來，樂購都強調(diào)其品牌的價值在于“讓消費者用合理的價格購買高品質(zhì)的產(chǎn)品”。德國的超市零售商Aldi在進入歐洲市場后令零售市場的市場占有率排名重新洗牌，而樂購為了奪回主導(dǎo)權(quán)，開始與Aldi進行產(chǎn)品價格競賽。所有可以與Aldi相類比的商品，樂購都以相同的價格但更高的品質(zhì)提供給消費者。
為了進一步提升品牌好感度，樂購不但邀請英國知名廚師杰米·奧利佛(JamieOliver)擔(dān)任健康大使，將店內(nèi)的食品集結(jié)成食譜，更精心推出《樂購月刊》，將商品與日常生活結(jié)合起來進行推介，該月刊在全球已經(jīng)擁有超過465萬名讀者。樂購在2017年推出了名為小幫助計劃(TheLittleHelpsPlan)的永續(xù)發(fā)展架構(gòu)，希望在未來能夠逐步通過減少包裝塑料、降低食物浪費以及去除產(chǎn)品中不必要的卡路里來達到環(huán)境保護和食用安全的目的。樂購預(yù)計，在2025年之前可以將植物性蛋白質(zhì)商品的銷量提高300%。
2020年9月，樂購CEO戴夫·路易斯(DaveLouis)離任，這意味著一個商業(yè)階段的結(jié)束。接下來，樂購新任CEO肯·墨菲(KenMurphy)所要面對的恐怕是英國脫歐后一連串的后續(xù)挑戰(zhàn)。
3
零售資產(chǎn)具有足夠吸引力
在英國零售業(yè)中，森寶利和阿斯達居于第二和第三的位置。
1869年，由約翰·詹姆斯·森寶利和其妻子瑪麗·安·森寶利創(chuàng)立于英國倫敦的森寶利，比樂購的歷史更為悠久。森寶利在維多利亞時代迅速擴張，1922年成為英國最大的食品雜貨店，是英國自助式購物的先驅(qū);20世紀80年代其發(fā)展達到高峰;1995年，其市場領(lǐng)袖的地位被樂購取代;2013年10月，森寶利取代阿斯達成為英國第二大超市。
阿斯達成立于1949年，于1999年被沃爾瑪以67億英鎊收購。近幾年，阿斯達的市場份額一直落后于樂購和森寶利。今年2月，沃爾瑪將阿斯達賣給了億萬富翁穆辛(Mohsin)和尤伯·伊薩(ZuberIssa)兄弟，以及私募股權(quán)集團TDRCapital。
阿斯達的新東家表示，在收購阿斯達時，除了不斷增長的大型門店和在線業(yè)務(wù)，他們還將瞄準該公司的便利板塊。伊薩兄弟說，事實證明，阿斯達在2021年“非常有彈性”，因為消費者繼續(xù)宅在家里并“吃得更多”。
今年第二季度，阿斯達扣除汽油費用的同店銷售額下降0.7%。不過，阿斯達4月1日至6月30日期間的同比銷售額比2019年新冠肺炎疫情前的同期增長了3.1%。
為提升市場份額，阿斯達表示將與伊薩的加油站業(yè)務(wù)EG集團合作，開設(shè)28家“運動中的阿斯達”(AsdaontheMove)便利店，明年將開設(shè)多達200家門店。阿斯達稱，將根據(jù)批發(fā)協(xié)議向EG集團供應(yīng)這些產(chǎn)品，EG集團將擁有并運營其前院的每一個場址。伊薩兄弟說，“運動中的阿斯達”計劃將把阿斯達帶給新客戶，使他們能夠購買外帶食品、晚餐必需品，或者在一系列便利的地點享受優(yōu)質(zhì)的特別產(chǎn)品。
除了上述涉及零售領(lǐng)域的收購案外，黑石集團(BlackstoneGroupInc.,BX)、凱雷投資集團(CarlyleGroup,CG)及其他私募股權(quán)收購公司正以近年來最快的速度競購英國上市公司。這其中的原因是，投資者認為脫歐后的英國是為數(shù)不多的大型資產(chǎn)價格較低的市場之一。
Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，英國的私募股權(quán)公司已達成13筆私有化交易，總價值近310億美元，涉及醫(yī)療保健、超市和房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)。今年迄今為止達成此類交易的數(shù)量為2007年以來同期最高，同時是2020年全年6筆交易的兩倍多。
在眾多的收購案例中，被投資機構(gòu)盯上的英國零售業(yè)資產(chǎn)顯得尤為突出，其一是因為在歐美央行持續(xù)天量放水的背景下，擁有大量固定資產(chǎn)和健康現(xiàn)金流的零售業(yè)務(wù)正是私人資本巨頭的理想標的;其二是基于英國脫歐及新冠肺炎疫情影響，無論是英鎊匯率還是英國資產(chǎn)，對于英國以外的資本而言，都有一定程度的低估。
畢馬威(KPMG)和英國零售商協(xié)會(BritishRetailConsortium)的最新報告顯示，今年9月英國的零售額同比有所上升。報告發(fā)現(xiàn)，8月29日至10月2日期間，英國零售額與上年同期相比增長了0.6%。但這一增速仍低于2020年9月的5.6%增幅，也低于三個月的平均增長率3.1%，是自今年1月以來最慢的零售額增速。
英國零售商協(xié)會稱，不確定的因素和放緩的增速意味著今年第四季度看起來具有挑戰(zhàn)性。
此次收購莫里森公司失利的Fortress公司在一份聲明中表示：“從不同角度來看，英國仍然是一個非常有吸引力的投資地。”
(宗和文)
關(guān)鍵詞： 英國超市 緣何成為 私募股權(quán)公司 熱門資產(chǎn)
