市場公開的看法是，美國將從3月開始今年的第一次加息。
美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)從當?shù)貢r間1月24日開始舉行為期兩天的會議，并于1月26日在華盛頓發(fā)表政策聲明。另外，本次會議不會公布季度經(jīng)濟及利率預測。
此前接受美國彭博社咨詢與訪問的經(jīng)濟學家中，預計美聯(lián)儲將在2022年加息三到四次的人大致各占一半，他們認為美聯(lián)儲已下定決心應對美國勞動力市場走強和近40年來最高的通脹率。
美國均富會計師事務所首席經(jīng)濟學家戴安娜·斯旺克在一份調(diào)查報告中認為：“美聯(lián)儲對通脹的態(tài)度已從耐心轉(zhuǎn)變?yōu)榭只?，這是自上世紀80年代以來美聯(lián)儲首次顯現(xiàn)出被通脹所‘壓制’，而非‘先發(fā)制人’。”
他認為，目前的風險在于，美聯(lián)儲可能在抗擊通脹方面做得過于激進，并且對貨幣政策的收緊力度過大。
“在我們看來，3月加息幾乎已成定局，這將是美聯(lián)儲為控制通脹而采取的諸多緊縮性措施的第一步。到年中，我們預計FOMC將認識到，他們?nèi)孕枰扇「啻胧?，才能最終實現(xiàn)2%的經(jīng)濟增長目標。因此，今年有可能加息5次(每次上調(diào)25個基點)。”彭博經(jīng)濟研究院首席經(jīng)濟學家王安娜表示。
而隨著美聯(lián)儲加息消息的進一步被確認，其對全球經(jīng)濟復蘇的影響也愈發(fā)引人關(guān)注，世界各主要經(jīng)濟體央行未來的舉措也成為焦點。
如何應對美聯(lián)儲加息所帶來的影響，將成為未來一段時間世界各主要經(jīng)濟體的一項重要任務。
1加息導致償還美元債務成本上升
國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃此前表示，美國加息可能對背負高額美元債務的國家產(chǎn)生重大影響，因此，美聯(lián)儲應該清楚地傳達其政策計劃，以防止出現(xiàn)意外，這“非常重要”。她認為，美國利率上升可能會提高各國償還美元債務的成本。
格奧爾基耶娃表示，IMF向那些背負高額美元債務國家傳達的信息是：現(xiàn)在就行動起來，如果可以延長貸款期限，那就請趕快辦理。如果出現(xiàn)貨幣錯配，那么現(xiàn)在是解決它們的時候了。
格奧爾基耶娃補充說，她最擔心的是擁有高債務的低收入國家。并強調(diào)說，三分之二的國家現(xiàn)在要么處于“債務困境”，要么面臨陷入債務危機的風險。
IMF預計全球經(jīng)濟將繼續(xù)復蘇，但強調(diào)經(jīng)濟正在“失去一些動能”。因此，格奧爾基耶娃建議各國的政策制定者應該保持“政策靈活性”。
關(guān)于通脹，格奧爾基耶娃強調(diào)，這不是一個國家所特有的問題。在供應鏈中斷、食品價格飆升、能源價格上漲等因素的推動下，許多國家的物價正在以驚人的速度上漲：歐元區(qū)去年12月的通脹率達到5%的創(chuàng)紀錄高點，英國去年12月的通脹率達到30年來的最高水平。不過，美國CPI的漲幅達到40年來的最高水平。
自2021年5月以來，美國CPI同比漲幅已連續(xù)7個月超過5%。美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年12月美國CPI同比上漲7%，創(chuàng)下1982年以來最大同比漲幅。美國富國銀行高級經(jīng)濟學家薩拉·豪斯認為，CPI連續(xù)上漲讓通脹形勢“出現(xiàn)了很難打破的慣性”，預計未來幾個月美國CPI同比增幅將保持在7%左右。
面對屢創(chuàng)新高的通貨膨脹，不少美聯(lián)儲官員和經(jīng)濟學家呼吁加速縮減購債市場、收緊貨幣政策。2021年2月初，美國前財政部長、哈佛大學教授薩默斯曾撰文警告，美國大規(guī)模財政刺激政策可能引發(fā)“一代人未曾見過的通脹壓力”，美國需快速調(diào)整財政和貨幣政策以應對通脹風險。美國財政部長耶倫2021年5月初也表示，美國可能需要加息以抑制大規(guī)模經(jīng)濟刺激舉措可能導致的經(jīng)濟過熱。
為了應對通脹高企給經(jīng)濟復蘇帶來的負面影響，2021年12月15日，美聯(lián)儲宣布擴大資產(chǎn)購買縮減規(guī)模至逐月減少300億美元。按照這一速度，美聯(lián)儲將在今年3月中旬結(jié)束資產(chǎn)購買舉措。美聯(lián)儲決定更快“縮表”，相當于給美國經(jīng)濟“松油門”，為下一步“踩剎車”即加息做準備。美國芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，目前市場普遍預計美聯(lián)儲將最早于今年3月首次加息，6月或7月啟動第二次加息，并在11月或12月完成第三次加息。
2亞洲多國央行暫按兵不動
對于美聯(lián)儲即將加息的舉措，亞洲多國央行暫時處于靜觀狀態(tài)，按兵不動。
日本央行1月18日在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議后宣布，繼續(xù)保持當前貨幣政策寬松力度，維持利率水平不變;同時將其對2022財年(截至2023年3月)的物價上漲預期上調(diào)至1.1%。
日本央行當天發(fā)表的經(jīng)濟與物價展望報告認為，日本服務業(yè)面臨的壓力、供給側(cè)受到的制約正在緩解，受外需帶動出口保持增長、寬松金融政策及政府經(jīng)濟刺激計劃等因素的影響，日本經(jīng)濟正在逐步恢復。日本央行將2021財年日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長預期由此前的3.4%下調(diào)至2.8%，與此同時，將2022財年日本經(jīng)濟增長預期由2.9%上調(diào)至3.8%。預計2023財年日本經(jīng)濟增幅為1.1%。
關(guān)于物價上漲形勢，日本央行認為，2021財年日本剔除生鮮食品的核心消費價格指數(shù)(CPI)將與上年度持平。而2022財年，隨著能源和原材料價格上漲效應逐步轉(zhuǎn)嫁至消費者，以及日本手機通訊費下調(diào)對物價的影響逐漸淡出，物價漲幅預計將會逐步擴大。2022財年物價上漲將由此前預計的0.9%上調(diào)至1.1%，2023財年物價漲幅預計在1%左右。
鑒于2022財年和2023財年日本物價上漲預期都僅在1%左右水平，日本央行行長黑田東彥表示，日本央行完全沒有考慮加息及收緊寬松貨幣政策的問題，將繼續(xù)堅持2%的通脹目標，堅持當前的超寬松貨幣政策，并密切關(guān)注新冠肺炎疫情對日本經(jīng)濟的影響，如有必要將毫不猶豫推出進一步的寬松措施。
而巴克萊銀行首席印度經(jīng)濟學家巴約利亞在1月17日撰寫的報告中預測，馬來西亞和印尼央行在即將到來的議息會議上將維持利率不變，并在第一季度按兵不動。他表示，韓國央行和新加坡央行在亞洲經(jīng)濟體中率先收緊了貨幣政策，但其他經(jīng)濟體為了維護經(jīng)濟復蘇，至少在第一季度傾向于按兵不動。根據(jù)英國路透社1月18日的報道，為促進經(jīng)濟增長，印尼央行可能要等到2022年下半年才有加息的打算。
2021年12月，印尼央行曾表示，該國的相關(guān)政策若恢復正?；?，不一定要跟隨美聯(lián)儲的腳步，在通脹大幅增長之前會將利率保持在低點。與目前通脹水平創(chuàng)下40年來新高的美國不同，這個東南亞最大經(jīng)濟體的通脹仍然可控——在過去19個月內(nèi)，一直低于印尼央行2%到4%的目標區(qū)間。
3新興經(jīng)濟體需未雨綢繆
美聯(lián)儲釋放加快“關(guān)閘斷流”的信號，立即令全球金融市場承壓。2021年12月美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要剛剛公布，全球主要股市便應聲下跌。公布的次日，紐約股市三大股指延續(xù)跌勢，歐洲三大股指全線下跌;亞太股市方面，東京股市明顯下跌，澳大利亞主要股指更是創(chuàng)下自2020年9月以來的最大單日跌幅。
此外，值得警惕的是，隨著美聯(lián)儲或提前加息，美元流動性收緊，2022年美元有望進一步升值，對全球資產(chǎn)價格、全球經(jīng)濟尤其是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生負面影響。
對此，IMF日前發(fā)表的文章稱，對于美國漸漸逼近的緊縮貨幣政策，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟政策面臨更為復雜的挑戰(zhàn)，應提前做好政策應對，尤其是在調(diào)整貨幣政策的同時應結(jié)合財政政策來保障經(jīng)濟的復蘇。
文章表示，一些新興市場已經(jīng)開始調(diào)整貨幣政策，并準備縮減財政支持，以應對不斷上升的債務和通脹壓力。為了應對更為嚴格的融資條件，新興市場應根據(jù)自身情況調(diào)整應對措施。
在抑制通脹方面擁有政策空間的國家可以逐步收緊貨幣政策，而其他通脹壓力更大、金融機構(gòu)更脆弱的國家則必須迅速、全面地采取行動。“無論是哪種情況，應對措施都應該包括讓貨幣貶值和提高基準利率。一旦面對外匯市場的無序狀況，擁有充足儲備的央行可以進行干預，前提是這種干預不能取代合理的宏觀經(jīng)濟調(diào)整。”文章說。
盡管如此，這類行動可能會給新興市場帶來艱難的選擇，因為它們勢必在支持疲弱的國內(nèi)經(jīng)濟與維護價格和外部穩(wěn)定之間進行權(quán)衡并做出選擇。同樣，將對企業(yè)的支持擴大到現(xiàn)有措施之外可能會增加信貸風險，并通過推遲確認損失來削弱金融機構(gòu)的長期健康發(fā)展。而不實施這些措施又可能進一步收緊金融環(huán)境，削弱經(jīng)濟復蘇的勢頭。
文章認為，為了更好地管理這些權(quán)衡措施，新興市場現(xiàn)在可以采取行動穩(wěn)固政策框架并降低脆弱性。對于為抑制通脹壓力而實施緊縮政策的央行來說，清晰、一致地傳達政策計劃可以增強公眾對追求價格穩(wěn)定必要性的理解。
文章稱，財政政策有助于增強抵御沖擊的能力。對中期財政戰(zhàn)略做出可信的承諾，將有助于提振投資者信心，并在經(jīng)濟低迷時期重獲財政支持的空間。這種戰(zhàn)略可以包括宣布一項全面計劃，逐步增加稅收，以及提高支出效率等等。
(宗和)
關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲 關(guān)閘斷流 新興經(jīng)濟體 未雨綢繆
