【資料圖】
中信證券認(rèn)為，8月A股在尋找新平衡的過(guò)程中，資金博弈仍然劇烈，市場(chǎng)波動(dòng)依然較大。當(dāng)前行業(yè)間及賽道內(nèi)估值分化均在擴(kuò)大，由于增量資金有限，市場(chǎng)調(diào)倉(cāng)博弈仍將持續(xù)。一方面，從結(jié)構(gòu)分化的特征來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率的預(yù)期在逐步下修，成長(zhǎng)風(fēng)格偏好已形成高度一致共識(shí)，4月底成長(zhǎng)制造相對(duì)于醫(yī)藥和消費(fèi)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)在7月底已不明顯，此外，賽道板塊內(nèi)部各細(xì)分領(lǐng)域的估值分化程度也在加大。另一方面，從資金博弈的特征來(lái)看，活躍私募倉(cāng)位保持中高水平，公募新發(fā)回暖有限，外資流入放緩，預(yù)計(jì)賽道內(nèi)部大小分化延續(xù)，半導(dǎo)體和軍工迅速成為新主線，行業(yè)間高切低將會(huì)出現(xiàn)，醫(yī)藥和消費(fèi)逐步有資金緩慢左側(cè)布局。配置上，建議堅(jiān)持成長(zhǎng)制造、醫(yī)藥和消費(fèi)均衡布局，短期成長(zhǎng)制造更偏向半導(dǎo)體及軍工。
關(guān)鍵詞： 結(jié)構(gòu)分化
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