A股“入摩”機遇期 MSCI主題基金掀起發(fā)行熱
MSCI日前發(fā)布了納入MSCI中國指數(shù)最終的234只A股名單。加入的A股將在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中分別占1.26%和0.39%的權(quán)重。自2017年宣布“入摩”以來，已經(jīng)有超過20只MSCI主題基金問世，作為“入摩”成分股的“實時跟蹤版”，MSCI主題基金吸引了大量市場關(guān)注。
藍(lán)籌股成“入摩”受益者
從最終敲定的234只成分股來看，海外資金偏好大金融、大消費、大市值的股票，其中大消費主要是食品飲料和醫(yī)藥生物。此次新增和剔除的標(biāo)的，市值規(guī)模存在顯著差異，反映了海外資金對規(guī)模和流動性的偏好。
星石投資認(rèn)為，增量資金方面，今年按5%納入預(yù)計將帶來1215億元增量資金，按照兩步走的流程，預(yù)計6月和9月分別有約600億元資金流入。這部分資金主要是以MSCI為基準(zhǔn)的指數(shù)基金，但考慮到被動型指數(shù)基金需要按照權(quán)重把資金分別配置到“入摩”的234只股票中，因此帶來的增量資金對于這些大市值個股而言實質(zhì)影響有限。
對此，博時基金宏觀策略部分析稱，由于A股納入MSCI事前預(yù)期十分充分，近期北上資金已經(jīng)體現(xiàn)出布局的特點，因此單純從資金面的角度分析，A股“入摩”對行情的支撐力度或較小。不過，近期外部貿(mào)易摩擦和國際局勢有所緩和，市場流動性和宏觀經(jīng)濟形勢環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，A股“入摩”能夠進(jìn)一步帶動短期市場情緒的修復(fù)，風(fēng)格上利好大金融、大消費和一些大藍(lán)籌。
MSCI主題基金捕捉“入摩”熱點
從2017年宣布中國納入MSCI以來，已經(jīng)有超過20只MSCI主題基金問世，成分股也是今年4月滬港通北上資金重點布局的方向。
此前市場上僅有華安MSCI中國A股和華夏MSCI中國A股ETF兩只主題基金。今年“入摩”熱度升溫之后，包括易方達(dá)、南方、招商、華泰柏瑞、建信、景順長城等迅速成為MSCI主題基金。此外，大量中小公司，如新華、太平、中金等，也紛紛上報MSCI主題基金。
上海證券數(shù)據(jù)顯示，4月新成立的MSCI基金有5只(合并A、C份額)，每只基金募資規(guī)模均超十億。分別為招商MSCI中國A股、建信MSCI中國A股國際通ETF、華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF、景順長城MSCI中國A股國際通ETF、南方MSCI中國A股ETF。MSCI主題基金整體吸金達(dá)113.54億元，占權(quán)益類新成立基金募集規(guī)模35%。盡管今年以來A股市場持續(xù)震蕩，但得益于A股被納入MSCI這一確定性利好，MSCI主題產(chǎn)品仍然受到投資者熱捧。
海富通投資經(jīng)理李佐禕認(rèn)為，海外資金在配置上相對更偏重價值投資，以漂亮50為代表的公司將更受青睞，從而得到資金面支撐。
匯豐晉信雙核策略基金、消費紅利基金、2026生命周期基金基金經(jīng)理是星濤認(rèn)為，大趨勢上，海外投資者占A股的比例仍將繼續(xù)上升，但是影響預(yù)計緩慢，不會造成快速沖擊，投資者格局不會發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。同時，他也指出，2017年在北上資金的推動下，低估的藍(lán)籌白馬出現(xiàn)了持續(xù)的估值修復(fù)，在個別板塊還是發(fā)揮了非常明顯的積極作用;后續(xù)可以更多關(guān)注其他尚存在較大海內(nèi)外估值差異的板塊機會。
未來市場風(fēng)格仍取決于基本面
星石投資認(rèn)為，短期外資流入對市場情緒有提振作用，中長期市場風(fēng)格還是取決于國內(nèi)經(jīng)濟基本面。同時，外資對海外風(fēng)險的擾動敏感度也更高，隨著A股市場對外開放的程度越來越高，A股市場與海外市場的聯(lián)動效應(yīng)越發(fā)明顯。因此投資方面，星石投資建議，海外不確定性帶來的風(fēng)險擾動仍需保持警惕，不宜盲目追熱點，回歸基本面，尋找估值與盈利匹配的優(yōu)質(zhì)個股，價值成長均衡配置為佳。
大成基金稱，市場表現(xiàn)上，首次納入的正向效應(yīng)會較為明顯，而從長期來看，加入MSCI體系也會促進(jìn)A股國際化，改善投資者結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投資風(fēng)格。
投資策略上，大成基金認(rèn)為今年高波動的市場環(huán)境下，總體的策略是在板塊的預(yù)期(配置、估值、股價、市場情緒等)高點尋找負(fù)向因素變化，在板塊的預(yù)期低點尋找正向因素變化。
上投摩根基金認(rèn)為，A股納入MSCI，僅是一個短期事件，相較A股每日近3500億元的交易量而言，海外首批千億涌入資金預(yù)計不會造成太大沖擊。更關(guān)鍵的是，投資者應(yīng)該淡看入摩的短期影響，而關(guān)注中國經(jīng)濟增長發(fā)生的長期變化：隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、全球化、扶持創(chuàng)新等不斷深入，A股長牛趨勢愈發(fā)確定。
