機構密集調研中小創(chuàng) 后市布局擬“兩手抓”
進入5月，機構重拾調研熱情。其中，百余家機構密集調研公司共6家。機構集中調研的公司仍以中小創(chuàng)公司為主，其中也不乏多只熱門創(chuàng)藍籌公司。
中國證券報記者了解到，有機構人士甚至一周連續(xù)調研五家公司。目前，機構對創(chuàng)業(yè)板公司投資十分理性，調研目的一方面在于驗證上市公司一季報業(yè)績，業(yè)務空間、業(yè)績增長公司財務等信息也成為機構關注重點;另一方面在于關注創(chuàng)業(yè)板公司以商譽和壞賬為主的資產減值損失等問題。
對后市布局，很多基金經理準備“兩手抓”：既不放棄傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司投資機會，也要抓住新興行業(yè)成長龍頭。有基金經理表示，會有越來越多傳統(tǒng)行業(yè)上市公司投身新興行業(yè)，產生新的活力和增長點。相信未來十年，“獨角獸”公司會在這些行業(yè)涌現。
調研熱情高漲
“近一個月來，我們的調研力度非常大，尤其是對一些一直比較關注的公司，高峰時我們甚至一周調研五家公司，調研人員也非常辛苦。”華南某私募人士表示，在上市公司年報和一季報披露后，他們想進一步了解公司動態(tài)和實際情況，因此加大調研力度。
與這家私募類似的是，許多機構參與上市公司調研的熱情高漲。東方財富choice數據顯示，5月1日至20日，接受機構調研的上市公司達462家，而整個4月則只有345家。
5月以來，據wind數據統(tǒng)計，在公募基金中，博時基金調研26家上市公司;在私募基金中，北京星石投資調研10家，上海景林投資調研9家。證券公司參與調研上市公司數量更多，如廣發(fā)證券一家就調研55家上市公司。
從被調研上市公司分布看，中小創(chuàng)板塊公司占絕對多數，達368家，占比達79.65%。最受機構關注的上市公司同樣絕大多數為中小創(chuàng)公司。例如，接待投資者數量超過百家的6家公司均為中小創(chuàng)公司。其中除市值較大的一家上市公司外，其他5家公司市值均在100億元到400億元之間。
事實上，機構調研重點在某種程度上也反映出市場人士對當前市場熱點的判斷。如某通信行業(yè)上市公司接待的機構投資者數量最多，達到234家，參與調研的明星機構云集。分析人士認為，雖然部分機構的調研行為不乏“看熱鬧”的因素，但從總體看機構人士們的調研方向仍可對投資者在決策時起到一定參考作用。
驗證前期判斷
中國證券報記者了解到，此次機構調研熱情如此高漲，一方面是因為在上市公司一季報披露結束后，機構需要去上市公司實地調研，以驗證相關數據;另一方面是因為業(yè)務空間、業(yè)績增長公司財務等信息也成為機構關注重點。
例如，在受機構關注最多的幾家公司中，上述通信行業(yè)上市公司在接受的幾輪機構調研過程中，均被問及射頻前端業(yè)務、LCP天線業(yè)務和無線充電業(yè)務等公司實際業(yè)務進展情況，以及相關業(yè)務發(fā)展前景。對近期另一熱門互聯(lián)網零售上市公司，除關心公司如何看待來自行業(yè)巨頭、大電商公司競爭、公司團隊建設、公司定位等問題外，機構對公司各項財務指標，如經營性現金流、應付賬款等方面提出具體分析要求。
前述華南私募人士表示：“我們參與調研上市公司，更多的是想驗證前期對這些公司判斷是否準確，尤其是結合年報以及一季報情況，為后面的操作提供支持。”不過，他表示，調研這些公司不一定意味著就會買入這些公司的股票，需結合調研情況具體分析。
除驗證一季報相關數據外，機構此輪調研還有個主題，即近期商譽減值“地雷”頻發(fā)，也成為一些企業(yè)操縱利潤的工具。
“如上市公司在某一年大規(guī)模計提商譽減值，或許是公司為一次性減少歷史包袱，以便于今后公司利潤高增長。還有一種做法是，在并購時低估商譽金額，從而避免在以后年度計提減值影響利潤。”一位業(yè)內人士表示，“商譽減持”業(yè)績地雷引爆，不僅導致上市公司業(yè)績變臉，更因此嚴重損害投資者利益，機構對公司進行實地調研，其實也是試圖親自“排雷”。
傳統(tǒng)與“成長”并重
一些參與調研的機構人士表示，當前，市場對成長龍頭股配置價值幾無異議，準備傳統(tǒng)、成長“兩手抓”。
例如，未來半年，清和泉資本依舊看好安防行業(yè)和消費電子相關子領域，認為這幾個領域景氣周期仍將持續(xù)。清和泉資本還長期看好一些必選消費品公司，這類公司不受外圍不確定性負面影響，自身消費升級和行業(yè)集中度提升邏輯順暢。
對后市布局，很多公募基金經理準備“兩手抓”：既不放棄傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司投資機會，也要抓住新興行業(yè)中的成長龍頭。招商豐茂靈活配置混合型發(fā)起式基金擬任基金經理王景表示，未來招商豐茂投資的兩個方向：一是傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司投資機會。據她分析，傳統(tǒng)行業(yè)對經濟增長穩(wěn)定作用非常強。近年來，隨著供給側改革不斷深化，行業(yè)集中度不斷提升，龍頭公司不斷做大做強。大而強的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司在資本市場上取得非常好的超額收益。隨著供給側改革進一步深化，這些公司會處在持續(xù)穩(wěn)定增長階段。二是新興行業(yè)中的成長龍頭，包括醫(yī)藥、TMT、新興消費和先進制造業(yè)。會有越來越多的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司投身新興行業(yè)，帶來新的活力和增長點。王景表示，相信未來十年，十倍牛股或獨角獸公司會在這些行業(yè)涌現。
圓信永豐基金公司首席投資官洪流表示，成長股存在較強反彈動力。在政策鼓勵創(chuàng)新驅動因素下，芯片、軟件、新材料等行業(yè)，受市場更多關注，市場愿意給予更高估值，政策預期疊加反彈動力，形成共振。他認為，在成長概念股上漲、價值股浮盈兌現后，市場籌碼趨于分散，釋放風險。當前，藍籌股估值下降，處于合理或被低估狀態(tài)，籌碼結構多元化，更有利于市場長期可持續(xù)增長。(記者 姜沁詩 吳瞬)
