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東方證券股份有限公司倪吉近期對(duì)利安隆進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，第二曲線業(yè)務(wù)拓展提速》，本報(bào)告對(duì)利安隆給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為56.28元，當(dāng)前股價(jià)為52.51元，預(yù)期上漲幅度為7.18%。
利安隆(300596) 新老業(yè)務(wù)共同助力公司成長(zhǎng)：公司近日發(fā)布22年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.68億元，同比+40.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.74億元，同比+47.3%，其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.48億元，同比+54.4%，環(huán)比+17.3%，其中康泰5-6月歸母凈利潤(rùn)0.158億元，同比+71.7%，新老業(yè)務(wù)共同助力公司成長(zhǎng)?！ 】估匣瘎I(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，新項(xiàng)目延續(xù)成長(zhǎng)性：公司上半年抗氧化劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.95億元，同比+30.6%，毛利率提升0.69pct至20.79%，光穩(wěn)定劑業(yè)務(wù)營(yíng)收10.1億元，同比+30.6%，毛利率提升0.93pct至37.53%，U-pack業(yè)務(wù)營(yíng)收2.41億元，同比+56.7%，毛利率提升1.11pct至10.50%。珠海一期6萬(wàn)噸抗氧化劑項(xiàng)目已全面投產(chǎn)，補(bǔ)足公司在通用型抗老化劑方面的產(chǎn)能短板，未來(lái)另有5.15萬(wàn)噸U-pack產(chǎn)品項(xiàng)目將進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值。此外，珠?；啬戤a(chǎn)2萬(wàn)噸合成水滑石項(xiàng)目已取得環(huán)評(píng)通過(guò)批復(fù)意見，天津工廠也啟動(dòng)年產(chǎn)5000噸水分散抗氧劑項(xiàng)目，另有衡水基地3200噸HALS光穩(wěn)定劑預(yù)計(jì)于年內(nèi)投產(chǎn)，持續(xù)增厚抗老化劑板塊利潤(rùn)。 第二曲線業(yè)務(wù)拓展提速，成長(zhǎng)軌跡明晰：公司正式完成對(duì)錦州康泰的并購(gòu)重組，康泰5-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.18億元，同比增長(zhǎng)50.8%，歸母凈利潤(rùn)0.158億元，同比增長(zhǎng)71.7%，毛利率20.60%，凈利率13.43%，較21年提升4.98pct，利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著，在國(guó)內(nèi)潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)“供應(yīng)鏈自主可控”背景下，第二曲線業(yè)務(wù)拓展明顯提速。此外，公司第三條生命曲線生命科學(xué)業(yè)務(wù)正式確立核酸藥物賽道與合成生物學(xué)賽道兩個(gè)賽道，其中奧瑞芙年產(chǎn)6噸核酸單體中試車間預(yù)計(jì)將于四季度投料試產(chǎn)，合成生物學(xué)業(yè)務(wù)則是與天津大學(xué)建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，并已經(jīng)開展聚谷氨酸和紅景天苷兩個(gè)轉(zhuǎn)移技術(shù)的后續(xù)驗(yàn)證和放大工作，成長(zhǎng)軌跡明晰?！ ″\州康泰5月正式并表且盈利能力大幅增長(zhǎng)，因此新增潤(rùn)滑油添加劑業(yè)務(wù)盈利并調(diào)高凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為6.15/7.41/8.82億元（原預(yù)測(cè)22-24年歸母凈利潤(rùn)為5.50/6.55/7.56億元），維持可比公司22年21倍PE，給予目標(biāo)價(jià)56.28元，維持買入評(píng)級(jí)?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示 原料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品需求不及預(yù)期；產(chǎn)能爬坡進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開源證券金益騰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.55%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利5.29億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為22.58。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為56.14。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，利安?。?00596）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關(guān)鍵詞： 目標(biāo)價(jià)位 東方證券
