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華安證券股份有限公司鄭小霞,鄧承佯近期對(duì)寶鈦股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈整合升級(jí)有望助推發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)寶鈦股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為48.4元。
寶鈦股份(600456) 事件描述 2022年8月24日，公司發(fā)布2022年半年報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.78億元，同比增長(zhǎng)18.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.58億元，同比增長(zhǎng)28.75%。 各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng) 2022年上半年，公司以“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃為指引，繼續(xù)深化企業(yè)改革，全力加快募投項(xiàng)目建設(shè)，擴(kuò)大關(guān)鍵工序產(chǎn)能，補(bǔ)齊短板補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈，積極開(kāi)拓鈦材市場(chǎng)空間，完善科研創(chuàng)新機(jī)制，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局，品牌競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力持續(xù)提升，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.78億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.58億元，鈦產(chǎn)品銷(xiāo)售量16,092.11噸（其中鈦材銷(xiāo)售量15,460.36噸）。 榮獲沈飛“優(yōu)秀供應(yīng)商”稱(chēng)號(hào)，與維都利閥門(mén)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議 根據(jù)公司官網(wǎng)6月27日新聞，6月15日在沈飛公司2022年度供應(yīng)商大會(huì)上，寶鈦股份等十家單位榮獲2021年度“優(yōu)秀供應(yīng)商”稱(chēng)號(hào)。寶鈦集團(tuán)副總經(jīng)理陳戰(zhàn)乾領(lǐng)獎(jiǎng)并作為供應(yīng)商代表發(fā)言。 近年來(lái)，沈飛公司新項(xiàng)目、新機(jī)型不斷增加，鈦材用量屢創(chuàng)新高。寶鈦股份能夠獲此殊榮，意義深遠(yuǎn)。軍品部表示，將以此為契機(jī)，在集團(tuán)與股份公司領(lǐng)導(dǎo)下，繼續(xù)深化改革，多措并舉，加強(qiáng)溝通與協(xié)作，為客戶(hù)提供一流的品質(zhì)和服務(wù)，確保核心產(chǎn)品質(zhì)量和交貨期，回饋客戶(hù)的支持與信賴(lài)。 根據(jù)公司官網(wǎng)7月25日新聞，7月16日寶鈦股份總經(jīng)理賈栓孝一行到維都利閥門(mén)有限公司走訪，雙方就未來(lái)多方位深入合作展開(kāi)探討與交流，達(dá)成合作共識(shí)。賈栓孝和維都利閥門(mén)有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理夏崇茅代表雙方公司簽訂了三年期戰(zhàn)略合作協(xié)議；此外，寶鈦股份還被維都利閥門(mén)有限公司授予“2020~2021年度最佳戰(zhàn)略供應(yīng)商獎(jiǎng)”。維都利閥門(mén)有限公司大股東董事夏成銳及其公司高管出席并見(jiàn)證了簽約及授牌儀式。 維都利閥門(mén)有限公司是國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的特材閥門(mén)制造商，與寶鈦合作近二十年，是優(yōu)質(zhì)的鑄件采購(gòu)商，也是優(yōu)秀的特材閥門(mén)供應(yīng)商。在項(xiàng)目跟蹤與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，雙方相互配合、共商共議，共同為業(yè)主、整包商、分包商及設(shè)備承制商提供閥門(mén)整體解決方案，拿回了多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，取得了很好的合作業(yè)績(jī)。雙方表示，未來(lái)將形成更強(qiáng)合力，在鈦鋯材閥門(mén)及其它特材閥門(mén)推廣上充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)、共同攻關(guān)，拓展更大市場(chǎng)領(lǐng)域。 最大長(zhǎng)度最長(zhǎng)的高強(qiáng)高韌鈦合金板材研制成功 根據(jù)公司官網(wǎng)8月15日新聞，寶鈦股份與中科院金屬所共同承研的1000MPa級(jí)大規(guī)格寬幅高強(qiáng)高韌鈦合金厚板研制項(xiàng)目取得階段性成果。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在寶鈦成功研制出單重8.7噸，規(guī)格為55×2200×15700mm的1000MPa級(jí)高強(qiáng)高韌鈦合金板材，這是迄今為止國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的單重最大、長(zhǎng)度最長(zhǎng)的寬幅高強(qiáng)高韌鈦合金厚板。 研制過(guò)程中，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)攻克并掌握了超大型高強(qiáng)高韌鈦合金鑄錠熔煉、大型寬幅超厚高強(qiáng)高韌鈦合金板坯制備、寬幅超長(zhǎng)高強(qiáng)高韌鈦合金板材軋制等一系列關(guān)鍵技術(shù)，板材各項(xiàng)性能和超聲波探傷結(jié)果優(yōu)異，探傷水平達(dá)Φ1.2-9dB。該板材的成功研制，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)高強(qiáng)高韌鈦合金“最大均質(zhì)鑄錠、最大單重板坯、最大規(guī)格高品質(zhì)板材”的新紀(jì)錄，整體技術(shù)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。該產(chǎn)品可滿足深海大型耐壓裝備的使用需求，對(duì)于提升我國(guó)海洋裝備大型化、輕量化水平意義重大。 寶鈦股份6300噸鈦合金擠壓生產(chǎn)線熱負(fù)荷試車(chē)成功 根據(jù)有色發(fā)布微信公眾號(hào)2022年6月8日新聞，由國(guó)機(jī)重裝中國(guó)重型院為寶鈦股份成套供貨的目前國(guó)內(nèi)最大的鈦合金擠壓裝備——6300噸鈦合金擠壓生產(chǎn)線一次性熱負(fù)荷試車(chē)成功。 6300噸鈦合金擠壓生產(chǎn)線是寶鈦股份“高品質(zhì)鈦錠、管材型材生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的核心設(shè)備，生產(chǎn)的鈦合金無(wú)縫管材最大外徑達(dá)Φ325mm，鈦合金型材最大截面積達(dá)5000mm2。 該項(xiàng)目填補(bǔ)了我國(guó)高性能大截面復(fù)雜結(jié)構(gòu)鈦合金型材擠壓成型裝備及技術(shù)的空白，實(shí)現(xiàn)大截面鈦合金型材自主生產(chǎn)，將極大滿足我國(guó)航空航天領(lǐng)域?qū)Υ蠼孛娓咝阅軓?fù)雜結(jié)構(gòu)型材的需求。 投資建議 預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為8.42、10.41、12.76億元，同比增速為50.2%、23.7%、22.6%。對(duì)應(yīng)PE分別為28.26、22.85、18.64倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 行業(yè)需求不及預(yù)期，募投建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，招商證券劉文平研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)91.28%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利8.13億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.28。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為66.88。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，寶鈦股份（600456）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
