近兩個月以來，“修復”成為市場的主基調。一方面，隨著疫情防控措施不斷優化，人們生產生活進程逐步恢復，按下了經濟“快進鍵”；另一方面，資本市場經過長時間的盤整下跌，“人心思漲”的氛圍日益濃烈。
內外部環境的持續向好發展，共同驅動市場估值修復進程，尤其那些本身估值已經落入歷史區間低位，而基本面經過數年轉型升級正在向好變化的行業，尤為值得關注。近期保險股漲幅明顯，其底層邏輯正是如此。
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這對于剛剛加入港股保險大軍的新人--陽光保險來說，可謂是恰逢其時。近期，其股價漲幅超過22%，奏響了價值修復的前奏。進一步分析來看，筆者認為其長期的價值增長力量來自于行業與公司基本面的共振。
“價值增長”是陽光保險給市場的第一印象。
據招股書披露，2019年-2021年，陽光保險的總保費收入從879.07億元增長到了1017.59億元，復合增速達到7.59%。而這三年恰恰是保險行業深度轉型的時間，即便是行業頭部險企往往都經歷了保費萎縮的時刻，陽光保險卻能始終保持逆勢增長，穩健底色一覽無余。
此外，除了規模上的持續增長，業務結構的均衡也是其價值提升的重要保障。報告期內，陽光保險旗下的產險、壽險業務的貢獻比例大致保持在四六開的水平，一定程度上有助于緩沖細分行業變革帶來的沖擊。
進一步來看，陽光保險產、壽險業務均在向好發展。
據悉，陽光人壽期繳保費收入占總壽險保費收入比例從59.6%提升到67%。2022年上半年，陽光人壽新業務價值達到19.54億元，相較去年同期同比正增長，這在今年頭部壽險公司新業務價值仍有下滑的背景下顯得尤為難得。
另一方面，陽光財險的業務結構也在不斷改善。今年上半年陽光財險的綜合成本率為98.8%。此前商車綜改后，行業整體賠付率上升，但得益于陽光保險出色的業務品質管理能力和精細化的成本管控能力，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至今年上半年的64.3%，費用率也持續下降，今年上半年達到34.5%。
由此觀之，陽光保險追求的不僅是規模增長，而是長期限、高質量的價值提升，某種程度上，這也是優秀險企的共同愿望，筆者認為，陽光保險在產品、渠道以及數字化方面的持續投入，是其能更大概率從眾多險企中脫穎而出的重要支撐。
1）產品創新
保險行業經過二十余年的高速發展，傳統的人口紅利已經走到了盡頭，但我國的保險密度和深度相比發達國家和地區仍有相當大的差距，這就需要有擔當、有實力的險企結合我國具體國情和經濟發展情況做出針對性變革。
陽光保險深諳此道，不盲從市場跟隨大流，而是站在消費者角度，持續不斷地進行產品創新。比如，近年來，陽光保險基于客戶需求推出陽光保少兒版、陽光保（尊享版）、陽光護（尊享版）等新產品，贏得了市場廣泛好評。
更重要的是，陽光保險并未單純將自身局限于狹義的保險行業中，而是從客戶需求出發，以保險產品為依托，圍繞醫療、健康、養老、教育等場景全面為客戶提供優質產品與服務，開辟了更多增長點。
尤其在未來“9073”的格局下，康養這個萬億級大藍海值得深耕，也是保險業破局的重要方向之一。
陽光保險坐擁國內保險業投資的首家大型綜合醫院，能夠為高凈值客戶提供高端體檢服務；還聯合眾多醫療健康供應商，推出“三無憂”系列產品，為客戶提供掛號、問診、購藥、康復等全流程的健康管理服務。
此外，陽光保險還于2021年1月打造了陽光人壽保單+陽光人家養老社區的長居合作模式，能夠全方位滿足全年齡段的客戶健康養老需求，開拓新增長點的同時也帶動了保險主業的發展。
2）提質增效并線發展
除了產品層面創新，渠道層面的持續變革可以視作陽光保險穿越行業周期的重要保證。
對保險業熟悉的投資者應當了解，過去三年保險業的深度轉型，很大程度上就體現在代理人渠道方面的轉型升級。
保險高速發展的二十年，也是代理人野蠻生長的二十年，但這種粗放式發展模式不再適合當下保險業朝著專業化、復雜化、多元化發展的新趨勢，因此代理人隊伍質量提升是破局關鍵。
而陽光保險一直以來都堅持多渠道并線發展模式，一定程度上緩解了代理人隊伍提質過程帶來的沖擊。與此同時，陽光保險也絲毫沒有放松代理人的轉型升級，據悉，2021年公司新增人力的大專及以上學歷占比達到46.3%，相比2020年提高了9.9個百分點。不僅如此，陽光人壽核心的活躍代理人數量基本保持穩定，但活躍代理人人均產能實現了20%的正增長，進一步體現了代理人提質增效的成果。
3）數字化轉型賦能
在產業數據、數字技術成為行業核心生產資料和生產工具的背景下，著眼于保險行業在更長時間維度下的高質量增長，數字化轉型是不容忽視的重要力量。站在金融學視角來看，數字化轉型就是為了消除保險產業的信息不對稱問題，降低行業發展過程中產生的摩擦成本，幫助保險機構更好地發現機會、制定策略、打磨產品、開拓市場。
為此，陽光保險早在2015年就啟動了“數據陽光”戰略，2021年5月，更是發布了《數字化轉型白皮書》，全面開啟數字化轉型，并將其融入公司發展戰略之中，針對客戶洞察、營銷、風控、運營進行了全方位的數字化轉型升級。
反映在數據上，陽光保險的科技投入從2019年的8.67億元增長到了2021年的10.77億元，根據中國保險行業協會數據，陽光的科技投入比例超過行業平均50%以上。。
具體來看，在客戶端，通過公司搭建的客戶數據平臺，陽光保險可以從多個維度綜合分析客戶需求，從而推薦個性化產品服務。在營銷端，借助智能服務平臺，研發推出銷售培訓機器人、銷售線上輔助機器人等幫助業務開展。據悉，銷售培訓機器人以AI技術為公司代理人提供了真實保險業務場景模擬演練，快速高效提升代理人隊伍素質。
另一方面，通過大數據建模和機器學習技術，陽光保險研發了“智能核保大腦”，提升風險鑒別能力，并持續提升風險識別與定價、理賠與反欺詐、反洗錢等業務流程的風險防控水平。
此外，陽光保險注重以數字技術提升客戶體驗，降低運營成本。截至2022年6月30日，公司旗下90%以上服務可以通過線上自助、遠程服務、工具賦能的方式向客戶提供。
綜上所述，陽光保險作為民營直保企業上市空窗十八年以來第一支新股，本身具有一定的代表性和稀缺性，尤其在保險行業筑底向上的新起點，對于陽光保險這種能在逆境中保持良好表現的險企更要保留多一份關注。
關鍵詞： 陽光保險(6963.HK)近期漲幅超22% 長期價值發展成核心看點
