今日，白酒股繼續(xù)下跌，截至午間收盤(pán)，今世緣、瀘州老窖、老白干酒、舍得酒業(yè)跌3%，酒鬼酒、五糧液、古井貢酒、口子窖跌超2%，迎駕貢酒、洋河股份、山西汾酒、水井坊等跌超1%。

貴州茅臺(tái)跌1.7%，報(bào)1640元/股，股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低，總市值2.06萬(wàn)億元。

消息面上，近期，人民幣持續(xù)走弱。今日，離岸人民幣兌美元跌破7.11關(guān)口至7.1178，為2022年11月以來(lái)新低；在岸人民幣兌美元跌破7.10至7.1061，也為2022年11月以來(lái)新低。

(資料圖片)

匯率貶值情況下，北上資金流出，相關(guān)重倉(cāng)股股價(jià)下跌，昨日，貴州茅臺(tái)和五糧液分別遭凈賣(mài)出9.08億元、5.74億元。北上資金連續(xù)2日凈賣(mài)出五糧液共計(jì)10.97億元，凈賣(mài)出貴州茅臺(tái)共計(jì)15.93億元。

此外，今年A股市場(chǎng)的兩大主線(xiàn)是AI和”中特估“，因此對(duì)白酒等板塊的關(guān)注度減少，機(jī)構(gòu)也調(diào)倉(cāng)買(mǎi)入TMT和中字頭，對(duì)白酒的持倉(cāng)下降明顯。

估值接近去年底部水平

基本面來(lái)看，疫情放開(kāi)之后，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)復(fù)蘇，白酒等消費(fèi)股有望迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，因此，去年12月到今年2月底，白酒指數(shù)大幅上漲，但實(shí)際的情況卻是“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”，白酒板塊也從3月一直下跌至今。

股價(jià)大幅下跌之后，白酒股的估值水平也已經(jīng)接近去年10月底對(duì)應(yīng)的估值水平，五糧液估值年內(nèi)最低位估值已在21倍PE，而去年底最低19倍，瀘州老窖近期最低位是今年24倍PE，去年底最低是22倍。

酒企PEG指標(biāo)也回落，老窖、汾酒等PEG＜1，汾酒、洋河、古井、今世緣、舍得等PEG在1附近。

但實(shí)際上，白酒行業(yè)的景氣度仍在修復(fù)中，今年一季度，白酒板塊整體收入、利潤(rùn)增速分別為15.39%、19.21%。

全年來(lái)看，酒企披露的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)都很積極。高端龍頭貴州茅臺(tái)、瀘州老窖收入增長(zhǎng)目標(biāo)為15%，五糧液也提出雙位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)，次高端陜西汾酒營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)20%左右，區(qū)域龍頭方面古井、今世緣、金徽酒、伊力特收入增長(zhǎng)目標(biāo)均定在20%以上。

等待催化時(shí)點(diǎn)

展望未來(lái)，華創(chuàng)證券認(rèn)為，白酒板塊在當(dāng)前估值水平下，下行風(fēng)險(xiǎn)在于盈利下修，但實(shí)際上動(dòng)銷(xiāo)、回款均決定了大多數(shù)酒企今年業(yè)績(jī)置信度無(wú)虞，確保價(jià)值底線(xiàn)，那么再看潛在的上行催化。

催化時(shí)點(diǎn)上，7-8月迎來(lái)中秋國(guó)慶備貨、以及中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀淮_定，有望迎來(lái)上行催化。配置上，價(jià)值比趨勢(shì)更重要，逆向投資策略，當(dāng)下首推高端。

中信建投認(rèn)為，今年龍頭酒企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，板塊景氣回升之下優(yōu)秀頭部酒企的價(jià)值有望回歸，當(dāng)前位置建議把握當(dāng)前估值低位布局機(jī)會(huì)，持續(xù)重點(diǎn)推薦：品牌優(yōu)勢(shì)突出的龍頭酒企、動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭、具備較大潛力的次高端酒企等。

東方證券指出，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望受益于積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，將構(gòu)成白酒行業(yè)向上推力。高收入人群收入有望受益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，將拉動(dòng)白酒行業(yè)動(dòng)銷(xiāo)。本輪白酒周期處于大周期的中后段，尚未到達(dá)尾聲，結(jié)構(gòu)螺旋式上漲仍將持續(xù)，行業(yè)未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)可觀的超額收益。

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