證券時報記者 劉藝文

這兩天，券商們紛紛響應監管號召，下調交易傭金費率。不過，從目前的情況來看，券商們下調的部分都還只是經手費，也就是幫交易所代收的部分。此前市場所關注的券商會一起下調純傭金的事，目前來看還尚未發生。純傭金到底還能降嗎？

要搞清楚這一問題，首先要了解股票交易傭金的構成。通常而言，我們所說的傭金是一個總包，里面包括：純傭金（券商收取的）、經手費（交易所收取）、證管費（監管收取）等。現在的下調，是交易所下調了經手費，券商將這部分的讓利再原原本本地傳遞給投資者。也就是說，從整個環節上，券商收入并沒有受到影響，該收的純傭金并沒有變。

(資料圖片僅供參考)

前幾日，就在證監會表示要“降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率”后，就有頭部券商董事長出來表態，暗示了純傭金也有下調的可能性。

有的券商董事長表示，在交易端，將配合降低證券交易經手費政策，積極挖掘經紀業務傭金費率降費潛力，降低交易成本，以實際行動活躍資本市場。還有的董事長表示，將積極挖潛，按照市場化原則，繼續合理降低經紀業務傭金費率，與經手費下調等政策形成合力，更好惠及廣大投資者。

不過，從實際操作來看，暫時還沒有券商主動降低純傭金，哪怕這一舉措很符合當前“降低交易成本”的號召。仔細思量，背后的原因也不難理解。

首先是利益考量。經紀業務收入是券商的主要收入來源之一，降低交易的純傭金，意味著減少經紀業務收入。相當于券商主動減少自己的蛋糕。沒有一定的外部壓力，券商恐怕是很難走到這一步。

其次是行業對比。目前，大家都只是按照統一規定，降低經手費。一旦有券商突然站出來，主動降低純傭金，行業的平衡就會被打破。這家券商甚至會成為眾矢之的。

再次是政策限制。今年1月，證監會發布了《證券經紀業務管理辦法》。其中規定，證券公司向投資者收取證券交易傭金，不得有下列行為：收取的傭金明顯低于證券經紀業務服務成本；使用“零傭”“免費”等用語進行宣傳等。當前，不少新開戶的傭金普遍在萬二左右，已經非常接近成本線了，下降的空間并不大。

說了這么多，想表達的是，券商大概率是不會主動下調交易的純傭金的。不過，作為投資者可以主動要求券商下調。

現在券商的交易純傭金，已經非常市場化了，投資者的選擇很多。很多券商的純傭金彈性空間比較大，投資者有比較大的討價還價空間。一家券商談不攏，可以換一家，貨比三家。現在股票銷戶也比較方便。

新開戶一般純傭金不會太高，現在需要特別留意的是開戶較早的投資者。對于這部分投資者，有的券商仍然是按開戶時的純傭金標準收取的。當時的標準比較高，有的甚至達到千三。投資者如果不是特別在意，一般發現不了。

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