今年第一季度，前期超跌顯著的港股市場，從冰點快速反彈。忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開，教育板塊等多個賽道迎來了回暖。
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在該賽道中，筆者發(fā)現(xiàn)有一個標的，終于扛到了“市場底”，熬到了“政策底”，等到了“需求底”——海外高等教育服務提供商澳洲成峰高教。公司似乎反轉(zhuǎn)在即：
市場底：港股市場流動性提升，估值洼地逐漸減少
政策底：教育政策已日趨見底，市場憂慮情緒逐步消失
需求低：全球疫情管控措施優(yōu)化，國內(nèi)積壓已久的澳洲留學亟需釋放
近期，澳洲成峰高教發(fā)布中期業(yè)績報告，釋放出非常積極的信號。
短期角度：財報釋放出積極的反轉(zhuǎn)信號
根據(jù)最近的報道，新東方的出國考試培訓和出國咨詢業(yè)務大幅度回暖，尤其是出國考試培訓業(yè)務比去年同期增長約41%。這是一個令人相當震驚的數(shù)據(jù)。
實際上，澳洲成峰高教旗下的IMC（即澳大利亞國立管理與商業(yè)學院）和SCOTS英語學院在更早的時間，迎來了更大量的學生需求。根據(jù)中期業(yè)績報告，在報告期內(nèi)（截至2022年12月31日止六個月），集團入學新生的同等全日制學生負擔("EFTSL")總數(shù)約254.4，同比增長高達129.1%，遠超于海外教育市場平均水平。受此影響，高等教育服務的EFTSL總數(shù)同比增長30.9%。
進入2023年，公司的運營環(huán)境更是迎來了重大轉(zhuǎn)折。在澳洲政府開放邊境，并鼓勵國際學生返回；疫情的影響逐步消散，海外教育需求重回正軌。學校自身也逐步恢復線下教育。自2023年3月起，集團計劃讓學生返回校園上課，同時通過在線方式為學生提供學習支持的混合教育模式，使得學校更具吸引力。
留學活動有一定滯后性，預計未來國際學生的流動將繼續(xù)恢復，基本面的重大改善相信將在2022財年下半年以及2023財年的業(yè)績得到體現(xiàn)。
除此之外，澳洲成峰高教旗下第二個州際分校——珀斯分校，在2022年下旬獲得澳大利亞高等教育質(zhì)量與標準署批準。海外高校具備很高的資質(zhì)認證門檻，珀斯分校的落地再次體現(xiàn)了集團在澳洲具備較高的品牌優(yōu)勢與競爭地位。珀斯分校可以招收國內(nèi)和國際學生。財報指出，該校預計將于2023年3月開課。集團的新分校將帶來收生人數(shù)快速增長，預計這部分的業(yè)績將在2022財年下半年以及2023財年的業(yè)績報告中兌現(xiàn)。
盡管在過去的中期，集團依然受到較大的運營壓力、負面的宏觀環(huán)境因素仍未出清，但其在中期依然逆勢成長，實現(xiàn)了14.4%的收入增長。集團具備韌性之余，恢復彈性可期，即將到來的底部反轉(zhuǎn)值得關(guān)注。
長期角度：高景氣度與多元化戰(zhàn)略
澳洲正致力于解決技術(shù)人才緊缺問題，吸引更多的海外人才在澳就業(yè)。去年年底，澳洲政府宣布將延長部分留學生畢業(yè)后的工作簽證，包括工程與IT等熱門專業(yè)將獲得額外兩年的畢業(yè)后工作權(quán)利。近期，澳大利亞內(nèi)政部長克萊爾奧尼爾（Clare O"Neil）發(fā)言表示，澳洲的人才稀缺情況嚴重，她希望澳洲能引進更多的技術(shù)型人才，并把人才移民從短期移民轉(zhuǎn)向為長期、永久性的移民。澳洲對人才的友好度將吸引更多的學生，澳洲留學市場進入長期的高景氣度區(qū)間。
集團為此已做好了準備。其曾指出將繼續(xù)加強在國際及本地市場的市場地位，多元化發(fā)展至其他國家及地區(qū)以重建國際市場。
早在2019年，集團就開啟了教育層次的多元化，收購了位于悉尼的語言學校Scots。疫情期間，Scots開設(shè)了海外的語言學習中心，幫助學生通過線上提高語言成績，有效的提升了高教業(yè)務的轉(zhuǎn)化率，與主營業(yè)務形成強勁的協(xié)同效應。
疫情期間，集團還主動實施多元化招生策略，注重增加非中國學生的比例。根據(jù)剛發(fā)布的業(yè)績報告，報告期內(nèi)澳洲成峰高教繼續(xù)堅持這一策略，通過與其他國家的高等教育體系合作，使其學生組合多元化。2022年下半年年，越南駐悉尼總領(lǐng)事還拜訪悉尼校園。總領(lǐng)事及領(lǐng)事館工作人員探討了越南及澳洲高等教育機構(gòu)之間深度合作的潛力。澳洲成峰高教表示，集團將努力推進與越南等東南亞國家建立聯(lián)系，吸引更多來自該地區(qū)的學生。
此外，渠道多元化戰(zhàn)略也在積極推進當中。集團重塑了與渠道商間的合作模式。集團實施渠道商股權(quán)激勵計劃，通過分批授權(quán)激發(fā)經(jīng)銷商積極性，實現(xiàn)業(yè)務擴張。
集團曾在公開途徑稱將在國內(nèi)和國際上、在產(chǎn)業(yè)與商業(yè)內(nèi)，與志同道合的機構(gòu)建立新的、建設(shè)性的伙伴關(guān)系。多元化布局必定打開長期的成長空間，只需靜待花開。
一個優(yōu)秀的資產(chǎn)配置機會，不外乎短期有安全邊際和向上彈性，長期有高景氣度與清晰成長路徑。
從中期業(yè)績報告來看，澳洲成峰高教十分符合以上特征。
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