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“港幣-人民幣”雙柜臺(tái)模式自6月中旬推出以來，一直備受市場(chǎng)關(guān)注。雙柜臺(tái)模式的未來發(fā)展前景如何？新模式能否激活中國香港股票市場(chǎng)？7月3日，《證券日?qǐng)?bào)》記者就此采訪了畢馬威中國資本市場(chǎng)合伙人鄧浩然。

從首周成交情況來看，雙柜臺(tái)模式表現(xiàn)相對(duì)慢熱，人民幣柜臺(tái)的日均成交額約為1.97億元人民幣，占相關(guān)股票總成交額不足1%。鄧浩然認(rèn)為，不應(yīng)只聚焦在雙柜臺(tái)模式現(xiàn)階段的成交量，而應(yīng)放眼未來。“新模式實(shí)施初期成交量不高，屬意料之內(nèi)，畢竟投資者需要時(shí)間熟悉新模式。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，雙柜臺(tái)模式讓投資者可以選擇以人民幣買賣符合資格的股票證券，對(duì)中國香港資本市場(chǎng)可謂意義深遠(yuǎn)。隨著更多以人民幣計(jì)價(jià)的證券登陸中國香港資本市場(chǎng)，并借此進(jìn)入國際投資者的視野，預(yù)計(jì)將有更多人民幣資產(chǎn)納入這些投資者的資產(chǎn)配置中，對(duì)促進(jìn)人民幣國際化將起到積極作用。”

雙柜臺(tái)模式并非新概念，允許上市公司股票在多個(gè)柜臺(tái)交易的類似機(jī)制，早在十多年前就已建立。與舊機(jī)制相比，新模式的最大區(qū)別在于其新設(shè)的做市機(jī)制。鄧浩然亦認(rèn)同做市機(jī)制是雙柜臺(tái)模式的亮點(diǎn)之一。“引入做市商既可增強(qiáng)人民幣柜臺(tái)的流動(dòng)性，也可以通過套利交易將兩個(gè)柜臺(tái)的價(jià)差降到最低，一舉解決阻礙舊機(jī)制發(fā)展的兩大問題。”

談到雙柜臺(tái)模式的發(fā)展前景，鄧浩然持有相對(duì)樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，“長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，雙柜臺(tái)模式有望創(chuàng)造投資者和中國香港資本市場(chǎng)的雙贏局面。對(duì)投資者而言，新模式提供直接以人民幣交易的符合資格的證券，無須事先兌換港幣，既能提高交易效率，又可以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)中國香港資本市場(chǎng)而言，新模式有望刺激港股交投量上升，鞏固中國香港作為離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的領(lǐng)導(dǎo)地位。”

據(jù)了解，港交所正積極推動(dòng)將人民幣柜臺(tái)納入港股通。鄧浩然認(rèn)為，此舉有望成為激活雙柜臺(tái)模式以及中國香港股票市場(chǎng)的催化劑。如果內(nèi)地投資者能通過港股通直接以其境內(nèi)持有的人民幣買賣中國香港證券，港股對(duì)內(nèi)地投資者將更具吸引力。尤其是那些同時(shí)在中國內(nèi)地和中國香港兩地上市的股票，H股與Ａ股股價(jià)相比普遍存在折讓，預(yù)計(jì)部分投資者將轉(zhuǎn)投Ｈ股，進(jìn)而推動(dòng)中國香港市場(chǎng)的交易活動(dòng)。

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